长江证券1日评级一览

　　长江证券：给予广船国际“谨慎推荐”评级

　　长江证券7月1日发布投资报告，针对广船国际(600685.SZ)收购文冲船厂，给予该股“谨慎推荐”评级。

　　长江证券指出，本次收购价格相对文冲船厂2007年静态PE及PB分别为4.95X和1.97X，目前日韩船厂2007年平均静态PE为9.36X，本次收购性价比比较高。收购完成后，广船国际的业务将由灵便型液货扩张到小型集装箱船及挖泥船，船型结构趋于多元化，按文冲船厂目前手持订单计算，2008-2009年业绩有望保持30％以上的增长，长江证券预计文冲船厂将增厚广船国际EPS1.26元。

　　根据Clarkson统计，目前全球灵便型液货船订单已占到现有船队规模的43％，进一步考虑到欧美经济增速回落将影响到油轮市场，因此长江证券预计油轮新船订单短期内难以出现大幅增长。

　　考虑到全球造船行业景气度的下滑，长江证券给予公司“谨慎推荐”的评级，但根据广船国际收购文冲船厂后的备考EPS计算，广船国际的估值将低于日韩船厂平均水平，存在短期交易机会。

　　长江证券：维持招商地产“谨慎推荐”评级

　　长江证券7月1日发布投资报告，针对招商地产(000024.SZ)增发过会，维持该股“谨慎推荐”评级。

　　长江证券指出，本次招商地产增发过会速度普遍超过市场预期，但符合长江证券前段时间对监管部门政策走向的判断。本次增发无论从项目质量还是规模大小都是招商地产公司新的突破。在并不景气的市场环境下，如果增发能够最终成功发行，将给招商地产带来新的发展机遇。

　　长江证券表示，由于目前市场氛围较差，招商地产发行速度可能相对较慢。进入到2季度以来，房地产企业尚无一家增发融资成功案例，市场对地产企业信心降落到历史低点。招商地产也是大型房地产企业增发融资第一例，有市场试金石的味道。

　　长江证券在公司一季报点评中指出，市场应降低对招商地产的整体预期。而2季度公司销售情况让人眼前一亮，北京、上海、南京、深圳等多个项目销售都强于周边市场情况，特别是上海项目将在本年度结算，良好销售也为今年业绩的确定性贡献不少。今年公司新增项目质量相对不错，北京和上海两个重点区域都有斩获，并且取得的土地成本相对低廉。

　　随着销售进程过半，长江证券表示可能会在中报之后调整盈利预测，幅度在5％到15％之间；虽然招商地产周转速度和资产注入进程总是低于市场预期，但目前股价已经远远低于其RNAV价值，维持“谨慎推荐”评级。

　　国信证券1日评级一览

　　国信证券：建议伊立浦询价区间5.7-6.5元

　　国信证券7月1日发布投资报告，建议伊立浦询价区间5.7-6.5元。

　　国信证券认为，伊立浦公司在OEM\ODM 出口加工基础上，努力通过增加设计和营销环节来扩大增值空间。按产品来区分，电饭锅、电烤炉和电煎板合计占公司收入的77%。区域分布上出口占到收入来源90%，其中日本和美国分别占到公司收入比率的40%。给东芝和三洋提供较高端产品加工使得公司获得比一般出口加工企业要好一些的毛利率水平。

　　由于美国和日本市场的消费季节集中在下半年，公司净利润约75%体现在下半年。公司的客户结构非常集中，销售给前五大客户所得收入占到收入比率的73%。这样可以有利于将产品做精、服务专一，甚至也要求客户投入资金到相关产品模具上，2007年三洋和东芝合计投入模具制造1195 万元。但从另一角度而言客户集中度高在一定程度上也可能影响到公司对客户的议价能力。

　　借融资提升高毛利产品销售比率，提升中国市场销售比率 公司希望借上市融资来增加毛利率较好的产品销售比率，同时改变行业和公司过于依赖出口加工而缺乏品牌、客户结构过于集中的局面。这个调整方向是明智的，但获得效果需要时间的积累和相应费用的付出，我们需要对公司进一步长期的密切跟踪来观察其成效。

　　国信证券认为伊立浦公司2008—2010 年每股收益分别为0.35、0.55、0.75 元。短期因出口比率较高，材料成本上升等因素影响，08 年业绩表现平平。公司有望在09 年通过增加电压力煲、中高端电饭煲等产品来提升盈利水平。比较同行业上市公司，结合公司的利润增速，合理估值水平7.5 元左右，建议询价区间5.7—6.5 元。