由于销售回款放慢，地产行业出现全行业资金链紧张。如果销售继续低迷，部分融资渠道狭窄的中小开发商的资金链问题可能发生在今年四季度到明年年初，从而为主动调整销售策略、积极储备现金、降低负债率的企业提供在行业整合和财富再分配浪潮中的发展机遇。

　　当前的地产股价已经接近历史最低水平，通过敏感性分析，我们认为部分公司的股价已经反映了悲观的房价下调假设带来的盈利预测和净资产值下降的风险。由于2009-10年开发商业绩成长性具有较大的不确定性，我们全面使用保守的净资产估值法对地产股进行定价，重新调整了覆盖公司的目标价，金地、金融街  （000402 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商地产  （000024 股吧,行情,资讯,主力买卖）、万科、保利、华发股份  （600325 股吧,行情,资讯,主力买卖）等上市公司目前价格对长期投资者已经具备吸引力，结合净资产估值低估程度、以及业绩和现金流的保障性，我们的首选品种是金地集团  （600383 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金融街和保利地产  （600048 股吧,行情,资讯,主力买卖）。