电子业：配置需求旺盛的子行业

　　根据信息产业部数据，电子行业自去年以来始终保持较快发展，电子元件、电子器件行业收入增速均超过30%。在整体经济增速面临下滑压力，需求减弱和成本上升的背景下，电子行业无疑受影响，但相对其它行业来说，影响较小，整体仍处于景气周期。

　　在通胀背景下企业不仅可通过涨价转移，还可通过技术进步减少以投入化解成本压力，电子行业这一特点尤其鲜明。电子行业不断推出性能更优异的新产品，产品进入成长期后，利润将快速增长，可有效对抗宏观经济下滑带来的需求下降风险。我们寻找距离上游较远，工艺复杂、成本下降空间较大的子行业进行关注，同时，产品应用范围较小，与宏观经济关系不大，处于快速增长期特点的子行业也可以作为投资标的。

　　2008年1季度基金实际配置该行业公司的比例占标准配置的比例为33.1%，明显低配，然而相对2007年3季度已有所提高。具体到投资策略，由于各细分子行业情况差异很大，我们自下而上逐一分析的思路。

　　TFT-LCD面板子行业：看好

　　成本同比大幅度降低，由于对CRT产品的替代和新应用产品的不断开发，预计景气周期可持续到2009底到2010年。考虑到IT液晶面板的成本同比大幅下降，京东方和广电电子业绩大幅度提升。深天马、上海天马也将明显受益。莱宝高科将要生产小尺寸液晶屏，也能够从行业景气上升中获益。

　　半导体子行业：中性

　　行业有能力持续降低成本，然而全球行业景气处于低位。长电科技、华微电子、中环股份都有新增功率晶体管产能的计划，建议关注其投资机会。

　　PCB子行业：中性

　　覆铜板消化成本压力能力较弱，但议价能力很强，PCB厂商消化成本压力能力较强，北美大宗PCB交易价格持续攀升。需要注意的是，在电子类上市公司中，唯有生益科技定价能力很强，可较充分的转嫁成本，予“推荐”评级，予超声电子和天津普林“谨慎推荐”评级。

　　激光器件：看好

　　激光加工设备需求增长十分迅速。由于需求定制化特点较强，要求厂商技术与市场并重，上市公司在业内有很强的竞争优势。大族激光和华工科技均是行业龙头，竞争优势明显，但考虑到估值并不便宜，均给予“谨慎推荐”评级。

　　视频监控：看好

　　视频监控行业需求增长旺盛，降低成本的关键在于规模效应。红外探测器处于快速成长期，大华股份和大立科技在行业都有较强的竞争力，均给予“谨慎推荐”评级。

　　太阳能光电：中性

　　太阳能光伏需求增长，依赖于新的补贴政策推出，国外多晶硅大厂产能扩张谨慎，行业高景气还将维持一段时间。到目前为止，短期来看太阳能发电并不具有经济性，因此，当缺乏补贴政策时太阳能光伏市场的增长推动作用会比较有限。

　　(长江证券)