摘要

　　预增及近期表现点评：公司业绩基本符合我们的预期，此外，2008年上半年公司展店数较少(仅为4家)，这主要是由于公司一般采用下半年集中开店以备战春节商机所致，2008年下半年展店数有望快速回升。此外，从之前公司披露的第一季度数据来看，公司综合毛利率和销售费用率均较我们预期值低，前者预计是公司对促销服务收入确认时间的因素，而销售费用率我们预计下半年随新开店面的快速增长将有所回升，我们维持对公司Eps2008－2010年1.536、2.004、2.637元的预期不变。

　　近期公司股价表现较为出色，已经接近我们在之前报告中60元的目标价，当前公司股价对应2008－2010年PE分别为36.2、27.7、21.08 倍，略高于武汉中百  （000759 股吧,行情,资讯,主力买卖）的估值水平，在我们关注的零售类重点上市公司中也属于较高水平，我们认为这反映出市场对于公司杰出管理素质及企业文化的一种认可，虽然短期内公司股价可能受制于估值继续提升的压力，但我们的看法是公司属于可长期持有的优质零售类公司，继续维持长期“买入”的评级不变。

　　步步高：中期业绩增长符合预期 买入(研报)