光大证券31日评级一览

　　光大证券：维持长江证券“中性”评级

　　光大证券7月31日发布投资报告，针对长江证券(000783.SZ)今日公布半年报，维持该股“中性”评级。

　　公司上半年实现营业收入13.59 亿元，净利润6.34 亿元，同比分别降34%和40％，EPS 为0.38 元，光大证券认为基本符合市场预期。交易量萎缩和股指下挫带来的经纪和自营收入下滑是业绩波动的主因；此外，投行和资管业务收入贡献有限且增长缓慢。

　　光大证券指出，公司自营在弱市中体现出一定稳健和灵活性：上半年自营收入4.96 亿元(投资收益9.48 亿元，公允价值损失4.10 亿元)，同比降41%，收入占比仍有37%；在同期上证综指累计跌48%背景下，自营业务整体收益率仍达12.78%，其中自营股票收益达到30％。这主要源于公司适时减仓并进行资产结构调整以应对市场波动，并通过既有浮盈的释放提升了投资业绩。但目前可供出售金融资产已出现1.2 亿的帐面净浮亏，如下半年市场进一步下行，公司自营业绩下滑风险仍不容忽视。

　　光大证券表示，经纪业务净收入同比下滑38%，基本反映交易量和佣金率下降的影响。公司上半年交易量同比下滑25％，净佣金率由0.14%降至0.12%左右，与此同时市场份额较为稳定，上半年累计市场份额1.33%。公司50 家营业部中14 家在湖北省内，收入占比40%左右，有一定区域优势，且基本形成全国性的网点布局。此外，投行业务增长190％，与已公布中报东北和宏源相比，增速缓慢。公司3 月份发行的”长江超越理财2 号”集合理财计划规模达到10.07 亿元，未来将贡献1200 万管理费收入。

　　光大证券称，公司旗下拥有长江承销、长江期货、长信基金和诺德基金，初步建立了证券控股集团的管理架构，但协同效应尚未显现，盈利模式转变尚需时日。此外，公司拟以不低于16.83 元的价格定向增发3-5 亿股，募集资金不超过90 亿元用于充实资本金。增发如能顺利通过，将对公司业务拓展和盈利模式改善带来积极意义。

　　光大证券预计公司08 EPS 0.72 元，每股净资产为3.39 元，目前动态市盈率25 倍，鉴于公司周期性防御能力较弱且各项业务竞争优势不明显，维持“中性”评级。

　　国金证券31日评级一览

　　国金证券：维持轴研科技"买入"评级

　　国金证券7月31日发布投资报告，维持轴研科技(002046.SZ)"买入"的投资评级，6-12月的目标价位为10.45-11.7元。

　　轴研科技(002046.SZ)08年上半年实现主营业务收入141.13 百万元，主营利润21.13 百万元，利润总额21.07 百万元，净利润17.45 百万元，较去年同期分别增长37.74%、20.42%、18.66%和-2.89%。每股收益0.18 元。

　　国金证券表示，总体来看，由于宏观经济增速放缓，公司外部经营有所压力加大。此外所得税率的变化，导致公司净利润同比下降2.89%，不过公司也在尽力争取高新技术企业所得税优惠政策。

　　国金证券认为公司未来的看点在于大型精密轴承项目，轴研所的整体上市也有利于公司的长期发展。国金证券预计2008-2010 年公司净利润分别为45、57 和83 百万元，对应EPS分别为0.418、0.523 和0.756 元。

　　国金证券认为，轴研科技7月30 日收盘价为9.52 元，按照08 年25-28 倍PE 的估值，6-12月的目标价位为10.45-11.7元，维持轴研科技"买入"的投资评级。