高增长缘由

　　7月29日，深圳宝安区石岩塘头工业区。这里集中了众多深圳的制造业企业，厂房和宿舍星罗分布。

　　去年7月刚刚登陆中小板的拓邦电子新厂房已经完工。此时正逢深圳高温天气，接近35℃的温度不怎么运动就能让人汗流浃背，但拓邦电子的厂房和办公室都没有开空调。不是为了节约成本，而是停电。

　　“深圳还是缺电，每逢周二、四都要停电。”该公司董秘李让称，停电的工作日需要3000升柴油自行发电。“很显然在高油价时代，这会增加生产成本。”

　　另一方面，人力成本也在上升。今年6月初,深圳第17次对其最低工资标准进行了调整，特区内为1000元/月，较上年度增长17.6%；特区外为900元/月，较上年度增长20%。拓邦电子拥有1500名员工，人力压力也相应加大。

　　同时，由于出口占到企业销售收入的1/5，人民币升值对该公司盈利亦产生影响。可以说，上半年的通胀高企以及人民币快速升值都直接对拓邦电子的利润造成了打击。

　　国泰君安电子元器件行业研究员张慧称，在电子元器件制造行业，上半年企业利润普遍大幅下滑。

　　然而值得关注的是，拓邦电子在宏观环境内外有困的情况下实现了净利润250%的增长，

　　8月1日该公司中报披露了这一信息。

　　安信证券分析师侯利详细考察了拓邦电子发现了该企业高增长的秘密。侯利介绍，该公司主营三块业务：传统家电控制器；HID安定器；小家电及个人护理控制器。今年上半年HID安定器占销售总额比例迅速扩大，同比增长65.25%，该产品毛利率高达24.12%。

　　侯利称，拓邦电子能在HID安定器上迅速扩大市场是因为该公司能将一直进口的HID安定器国产化并量产，是种替代进口的产品。

　　拓邦电子总经理黄远林称，由于国内尚未有竞争对手，拓邦仅仅从去年开始生产HID安定器，但仅一年时间就成为该行业的第一。

　　国泰君安张慧称，观察上半年高增长的一些制造业，替代进口是一个共性。此类企业还有青岛软控、大族激光等，这类企业利用中国的成本优势可以快速占领市场。

　　青岛软控7月25日业绩预告称，公司上半年实现的营业利润为111,191,153.20元，同比增加96.15%，净利润97,065,480.94元，同比增加136.27%，净资产收益率为9.32%，同比增加4.51%。公司主要从事轮胎橡胶行业的应用软件开发、系统集成以及数字化装备制造，为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案。张慧称“这填补了国内空白。”该公司占领国内80%的市场。

　　大族激光尽管没有发布中报，但研究机构对该企业的业绩增长表示乐观。张慧认为，该企业有望保持年复合30%的增长率。

　　在通胀时期高增长的还有一类就是身处成熟度不高，仍在快速成长期的行业。比如宝信软件，该公司中报披露，业绩增长136.49％。报告期内公司软件开发、服务外包及工程设计业务收入增长较快，带动公司营业收入快速增长的同时,由于这三项业务毛利率较高，带动公司综合毛利率同比提高0.94个百分点至24.31%。张慧表示，由于国际宏观经济环境出现了恶化，更多的企业转而寻找中国企业做软件外包，以降低成本，该行业仍处在上升期。

　　机构布局

　　在传统的抗通胀板块中，农业、医药、零售等已经过一波又一波的上涨，投资价值已经被充分释放，而对信息更加敏感的机构已经着手自下而上寻找此前未被重视的高增长企业。

　　深圳某基金公司研究部人士介绍，由于中报披露了许多出人意料高增长的企业，研究部的同事近期纷纷外出调研。

　　近期，记者去部分企业采访过程中亦遇到前来调研的研究机构和投资机构。

　　观察已经披露中报的高增长公司，比如拓邦电子、宝信软件、紫光股份等都有机构评级看涨。

　　在基金刚刚披露的二季报显示，基金对成长性较好的中小企业表现前所未有的关注。比如易方达、广发、国海等旗下基金共增持大族激光1420万股；国泰、华夏、中银等旗下基金增持科华生物946万股；华夏、嘉实、富国旗下基金增持思源电气1098万股。此外、双鹿药业、宁波华翔、天马股份、横店东磁等都被基金增持。

　　深交所亦披露了许多机构看好中小企业的信息。深交所数据显示7月1日、7月3日，机构分别买入海陆重工438万元、1692.5万元；7月8日，两个机构席位买入九阳股份960万元、312万元；双鹿药业在7月17日被机构买入8233万元。

　　之后青岛金王、太阳纸业、大族激光均被机构买入超过千万元。值得注意的是，机构对上市中小板的新股眷恋有佳。7月23日上市当日，机构买入恩华药业3247万元；买入拓维信息9200万元。值得注意的是，机构对这两只个股卖出量较小，这同其他期间机构在新股上市大量卖出形成鲜明比照。