青岛软控：成型机销售大增产能进一步提升

　　●08 年1-6 月，公司实现主营业务收入4.35 亿元，同比增长86.96%；归属于母公司所有者的净利润达到0.97 亿元，同比大增136.27%。考虑到去年1-6月企业所得税率按33%计算，而08 年中期按25%计算，如果扣除税率变动因素，公司净利润同比增长为87.8%，基本与收入增速持平。

　　●公司在08 年上半年业绩取得快速增长，一方面在于公司主营产品的销售情况良好，而另一方面则在于公司产能得到进一步提升。

　　●成型机销售收入的快速增长成为公司业绩大增的最主要原因。公司主要产品之一，全钢子午胎成型机的销售收入达到2.12 亿元，同比增长158.59%。成型机在销售收入中所占比重也提升到50%，而07 年底这一比重为32%。

　　●配料系统销售收入同比下降，主要原因在于去年同期基数大。公司的另一主要产品，配料系统销售收入为0.92 亿元，同比下降13.06%。配料系统收入下降的主要原因在于去年上半年同比增长71%，因此基数较大。此外，配料系统是公司的优势产品，在跨行业发展与海外销售方面的空间非常大，我们预计这一产品08 年全年收入仍能实现增长。

　　●实际上，公司的订单非常充足。从上半年情况来看，订单的签订情况也好于去年同期，市场所担心的汽车产量增速下滑从而影响轮胎市场的影响，尚未波及到公司产品的市场需求。而公司订单充足，足以实现近几年的稳定增长。

　　●我们更加关注的是公司产能的提升，公司业绩增长的一个重要原因就在于产能在08 年上半年得到进一步改善。具体措施包括增加外协厂数量、新租用厂房与崂山区的部分新建厂房投入使用，以及操作人员得到一定补充。后续公司还将通过建造科研制造基地，以及加快人员引进与培训等一系列措施来提升产能。预计公司的跨领域发展今年会在食品、药品等方面取得突破，更增加公司的长期投资价值。

　　●我们维持公司“买入”评级。

　　(申银万国)