安信证券12日评级一览

　　安信证券：调低双环科技评级至“中性-A”

　　安信证券8月12日发布投资报告，针对双环科技(000707.SZ)今日公布半年报，调低该股评级至“中性-A”。

　　公告显示，2008 年上半年公司实现营业收入15.6 亿元，营业利润 2.82 亿元，净利润1.85 亿元，同比分别增长165.37 %、798.33%和396.77%，每股收益为0.40 元。

　　安信证券指出，公司的壳牌煤气化装置目前运行较为稳定，创下了连续运行120 天的最高纪录，产品产量较去年有所增加，生产成本和各项消耗大幅降低。盈利大幅增长的原因还有纯碱和氯化铵价格上半年依然维持高位，同时合并了重庆宜化的报表。

　　安信证券表示，随着煤炭和电力价格的上调，公司下半年的成本将明显增加。另外由于国内房地产行业受银根紧缩影响较大，汽车行业受油价高企影响销售，导致玻璃行业库存较高，对纯碱的需求产生不利影响。安信证券认为行业景气度步入下降周期。

　　虽然公司今年业绩将保持增长，但是由于下游需求受宏观调控影响较大，安信证券调低公司评级至“中性-A”，2008 年每股收益为0.86 元。

　　安信证券：给予鞍钢股份“增持-B”评级

　　安信证券8月12日发布投资报告，针对鞍钢股份(000898.SZ)今日公布半年报，给予该股“增持-B”评级，下调公司目标价至13.0 元。

　　安信证券表示公司中报符合市场预期。公告显示，2008 年上半年鞍钢股份实现营业收入401.7 亿元，同比增长22.7%，利润总额75.25 亿元，同比增长10.5%，净利润59.8 亿元，同比增长10.5%，每股收益0.83 元。公司收入的增长主要依赖于钢材价格的上涨。净利润的增长主要依靠价格的上涨和税率的下降，实际税率下降近9 个百分点。上半年公司钢铁毛利率同比下降1.54 个百分点，反应了公司成本上升对盈利能力的挤压，但由于价格的上涨，吨钢的盈利仍出现了增加。

　　安信证券指出，公司盈利的增加主要依靠关联采购价格定价模式滞后于市场价格的变化。正如安信屡次强调的，公司采购铁矿石的关联交易价格定价模式是在钢材价格和矿石价格上升趋势中保持较好盈利的最为关键的因素。当然，这也是在价格下降趋势中企业盈利状况变化的最大风险所在。2007 年下半年中国进口铁矿石的平均价格为100.6 美元/吨，2008 年上半年这一均价为132.3 美元/吨，上涨31.5%。如果鞍钢股份严格的按照关联交易价格定价模式执行的话，下半年鞍钢股份将面临盈利能力的大幅回落。当然，鞍钢股份在历史上盈利的波动性较大，可预测性相对较弱。

　　安信证券维持对公司2008、2009、2010 年每股收益1.15、1.18、1.26 元的预测，目前动态市盈率为8.5、8.3、7.7 倍，市净率为1.2、1.1、1.0 倍。自安信证券下调钢铁行业评级后，鞍钢股份已经下跌54.5%，鉴于目前公司估值水平再次进一步下降，安信证券给予公司“增持-B”的投资评级，下调公司目标价至13.0 元。在钢铁行业需求增速趋弱的背景下，钢铁企业的盈利预期变得迷离和不安，行业性的不确定性主导了钢铁板块的相对收益状况。