上周有色金属市场全线下跌：在原油大跌，经济放缓，基本金属季节性淡季的影响下，上周有色金属全线大幅下跌。其中锡价跌幅榜居前，LME三月期锡价跌14.62%至18662美元/吨；三月期锌价下跌8.42％，收于1685.美元/吨；三月期铅价下跌7.15％，收于1974美元/吨；三月期铜价下跌6.26％，收于7400美元/吨；三月期铝价下跌2.86％，收于2850美元/吨，三月期镍价下跌0.82％，收于18150美元/吨；国际黄金现货价格下跌5.97％，收于856.6美元/盎司。

　　铜需求放缓忧虑打压铜价，我们预期08年中国铜需求：由于夏季需求低迷，铜库存连续增加至半年来最高点。但我们预期08年中国铜需求并未见明显放缓，随着伦敦铜价的破位下跌，中国生产商的买盘对铜价将构成支撑。这导致沪伦两市比值的缩小，目前进口亏损已经由前期的6000元/吨缩小到2000元/吨。预期未来几月铜进口将有所增加，这将对08年铜价构成支撑，但是我们预期09、10年的中国铜需求增速下滑，对09、10年的铜价并不乐观。

　　锌、铅价格跌幅居前：锌在0#锌出口退税取消的短暂反弹之后，本周继续破位下跌，由于基本面的疲弱，短期内锌价仍将维持较弱走势。铅的供需过剩未改，反弹难以支撑，铅价还将继续筑底过程。

　　铝市场供应充足制约铝价：虽然能源紧张造成一些企业减产，但是生产商库存持续增加，市场供应充裕，制约铝价。此次铝价大幅调整我们认为是对铝价对前期减产的反应过度的修正和对产能过剩的担忧的反应。

　　投资策略：随着淡季需求的进一步放缓，我们预期未来有色金属价格整体上仍将保持下探趋势。我们认为下半年有色资源股业绩低于预期的可能性较大，虽然有色资源股较前期已经具有很大的跌幅，但我们认为目前股价仍未合理，目前资源股投资需谨慎，此外我们认为深加工企业的估计已基本合理，关注超跌深加工企业的投资机会。