资源价格改革再进一步 差别电价可能辐射全国

　　继7月1日全国电价全面上调后，国家发改委上周五再次上调甘肃、广西两省销售电价。其中甘肃省“大宗工业用电”和“一般工业用电”再次上调1.25分和2.31分，广西省则扩大了差别电价实施范围，增加了一项高耗能用电种类(电炉黄磷)，并大幅上调了高耗能产业用电价格。内蒙古自治区政府日前决定自9月份起将铁合金行业用电价格提高0.07元/度。

　　分析师认为，如果煤炭价格持续上涨，奥运会后全国上网电价仍有上调的空间和可能。

　　理顺资源产品价格

　　甘肃、广西电价调整均不涉及居民用电价格提高。此次甘肃、广西两地的电价上调是继8月5日国务院下发《全民节能行动通知》后，发改委首次上调工商业电价并扩大差别电价实施范围。差别电价是电价主管部门出台的特殊电价政策，即在正常电价之外，对限制类、淘汰类企业用电实行加价。

　　联合证券分析师王爽认为，这意味着我国资源价格改革的开始，电力行业总体上将受益于资源价格的改革。

　　国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣17日表示，为了实现节能减排的目标，理顺资源性产品价格是当前很迫切的任务。

　　王一鸣表示，现阶段中国资源需求量越来越大，资源性产品价格扭曲对宏观经济的影响也就越来越大。资源性产品价格如果不理顺，就会带来资源的过度需求。因为中国的资源价格便宜，价格没有理顺，不利于实现节能减排的目标。所以说理顺资源性产品价格是很迫切的任务。

　　促进产业结构升级

　　天相投顾昨日发布的报告认为，此次调整电价除了通过价格手段抑制部分电力需求，更重要的目的可能在于遏制高耗能产业盲目发展、促进产业结构调整和技术升级。“我们认为该政策很可能辐射至全国，特别是西部高耗能产业集中的地区，一定程度缓解当前局部地区的用电紧张，促进产业结构升级。”

　　今年6月份，全国发电量同比仅增长6.8%，成为自2004年电荒之后的最低点。天相投顾认为，发电量增速大幅下降一方面是由于经济增速放缓，工业增加值增速降低，抑制了部分电力需求，但是更主要的原因还是由于今年上半年以来电煤供应不足，导致电力供应紧张，国家对高耗能产业实行的限电所致。此次对高耗能产业的电价调整政策，会在一定程度上进一步抑制工业用电需求的增长，使得全国发、用电量增速进一步降低。

　　华电集团一位分析人士也表示，这体现了政府坚决限制高耗能产业用电的决心，有利于缓解当前局部地区的用电紧张。

　　煤电联动才能治本

　　由于电煤价格上涨过快，今年上半年火电行业全面亏损。

　　天相投顾认为，调整高耗能产业电价、扩大差别电价实施范围只是从需求方面一定程度上缓解电力供需矛盾，并不是解决“电荒”的根本办法。由于此次调整销售电价，对发电企业无直接影响，难以缓解电煤价格高涨带给发电企业的巨大成本压力，只有实施煤电联动才是解决电企困境、保障供电安全的最有效途径。

　　根据天相投顾的测算，截至今年11月底前后，若不采取任何融资手段补充现金流量，火电企业将面临现金流断裂、经营陷入困境的局面，届时将严重威胁供电安全。天相投顾因此预计，奥运会过后，在CPI逐步回落的过程中，为保证供电安全，三季度末或四季度将会实施煤电联动。“我们认为，逐步放开价格管制，尽快推动电煤价格市场化改革才是保障电力供给，平衡电力供需的治本良策。”

　　“即使三季度末或四季度国家适时对上网电价进行调整，对电力行业2008年全年的业绩影响也较小。”天相投顾建议关注业绩受煤炭价格波动影响较小的水电及厂网合一的上市公司，如长江电力  （600900 股吧,行情,资讯,主力买卖）、文山电力  （600995 股吧,行情,资讯,主力买卖）等；并且建议关注火电企业中电源结构较为合理以及资产注入预期明确、或具备能源产业链经营模式的上市公司，如国电电力  （600795 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广州控股  （600098 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。

　　对于那些长期承受燃煤成本较大压力的火电公司如华能国际  （600011 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华电国际  （600027 股吧,行情,资讯,主力买卖），天相投顾测算，当电价上调5%，上述公司归属于母公司的净利润将较调价前上涨近30%；如果电价上调10%，则净利润上涨约为50%。

　　(大众证券)