导读：9月，A股将会上演什么样的好戏？是继续下跌，跌破前期低点，跌破2000点，跌到1800点；还是，在政策面基本面的支持下，逐步的震荡筑底，然后反弹？在这个最关键的时刻，一项数据显示：88万散户大撤退。福兮祸兮，交给时间去定论！

　　散户离场

　　机构重新发力做多，88万户中小散户离场(本页)

　　A股估值跑步实现国际化，1-8月跌幅全球之冠

　　估值见底

　　20只A股重回千点水平 124只股票创历史新低 //海通：14个细分行业PE低于998点估值水平

　　市盈率市净率换手率等均接近或低于历次熊市底部

　　股价结构 二成股票绝对价低于千点水平 //历次股市底部区域市场指标

　　估值水平接近美国 部分蓝筹优势明显 //技术面现历史大底特征

　　继续下跌

　　股弱市之路未尽 投机成份偏多 //大小非加速减持限制反弹

　　九月当头一棒新低已然在望 成交量继续萎缩 //底部预测：高看2650低看2000以下

　　罗杰斯：2000点或不是底 //申银万国：9月是挖坑行情 将跌至2000点

　　

　　股年内跌幅全球最大 8月88万散户离场

　　上周消息面再现利好，包括稳定上市公司分红制度四大举措、关于大小非减持数量问题的澄清等，虽然没能扭转大盘颓势，但还是使此前跌宕起伏的行情有少许收敛，大盘全周小幅下挫0.33％。值得注意的是，基金从前一周的“观望”状态再次回到“做多”的轨道上，上周合计净买入38.94亿元。

　　机构重新发力做多

　　虽然前一周打破了延续多天的地量行情，但股指没有站稳之前，基金与大众一样不敢轻易出手，上周成交总额再次缩窄到300亿元以下。全周基金整体流入沪市的资金为38.94亿元，其中买入额为163.99亿元，卖出125.04亿元，总成交金额289.03亿元。

　　分基金公司来看，多军阵容实力异常强大，让人眼前一亮。它由基金3944率领，该公司全周交易了27.7683亿元，而净买入金额就达到19.3267亿元，主要出击中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、辽宁成大  （600739 股吧,行情,资讯,主力买卖）和海油工程  （600583 股吧,行情,资讯,主力买卖）等个股，分别净买入36092.84万元、19102.78万元和13621.37万元。另外它还抛出近亿元的大单买入中国南车  （601766 股吧,行情,资讯,主力买卖），同时还分别净买入中海油服  （601808 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）4723.13万元和3842.32万元，对新股和石油类股票显示出强大的信心。

　　基金3896紧随3944之后，向沪市输送8.4636亿元资金。在买入个股上，该公司与后者步伐相当一致，主要买入中国平安、海油工程和招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖），净买金额分别为16144.78万元、10963.53万元和9255.14万元。除了这两家基金公司以外，另外还有3926、3947等6家基金公司净买入金额超过3亿元。

　　较之“多军”，“空军”实力明显较弱。“空军一号”基金3903净卖出金额为7.8348亿元，不过它全周成交金额也不过11.1462亿元，主要卖出宝钢股份  （600019 股吧,行情,资讯,主力买卖）、北大荒  （600598 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中国南车、海油工程等个股，分别净卖出27140.22万元、17373.37万元、11025.48万元和5385.85万元。从其卖出的个股来看，恰好与“多军元帅”3944形成正面对峙之势。净卖出金额较大的还有基金3977和基金3997，分别净卖出5.0786亿元和3.5876亿元。前者主要丢弃中国远洋  （601919 股吧,行情,资讯,主力买卖）、兴业银行  （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）和大秦铁路  （601006 股吧,行情,资讯,主力买卖），后者则卖出开滦股份  （600997 股吧,行情,资讯,主力买卖）、贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）和平煤股份。

　　资管机构、QFII和自营盘纷纷协同基金做多。其中资管机构上周净买入超过12亿元，主要买入招商银行、中国南车和浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）等，净买金额分别为1.44亿元、1.3亿元和7556.72万元；主要做空中国太保、云维股份  （600725 股吧,行情,资讯,主力买卖）和五矿发展  （600058 股吧,行情,资讯,主力买卖）、工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）和北大荒等个股。

　　QFII云集的营业部上周基本上都站在“多军”阵营当中，净买入金额超过17亿元。其中中金上海淮海中路营业部净买入6.2636亿元，瑞银营业部稍逊一筹，但净买入金额也高达5.7703亿元，申银万国上海新昌路营业部同样不甘人后，净买入5.2527亿元，而高华北京金融街  （000402 股吧,行情,资讯,主力买卖）也净买入1.6698亿元。个股方面，中金上海淮海中路营业部钟情于中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国神华  （601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中煤能源  （601898 股吧,行情,资讯,主力买卖）等，其中净买入中信证券达30945.18亿元；瑞银则青睐中国铁建  （601186 股吧,行情,资讯,主力买卖）、交通银行  （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中国平安；申银万国上海新昌路营业部与中金类似，咬定中国平安、中信证券和中煤能源不放松，抛出18450.53万元的大单砸向中国平安。

　　自营盘上周做多热情同样高涨。与基金一道净买入76.82亿元，若简单刨出基金38.94亿元的净买金额，自营盘独自净买入35.88亿元。其中担当主力的是中信证券、国泰君安和中国银行  （601988 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海通证券  （600837 股吧,行情,资讯,主力买卖）等知名券商。其中中信证券自营盘净买入8.8591亿元，主要出击中国平安、海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）和工商银行等，净买金额分别为42014.12万元、17981.18万元和8505.71万元。

　　相比之下，个人投资者热情依旧不足。上周营业部出逃沪市的资金为51亿元，而中小散户的账户数也继续减少19万户。

　　88万户中小散户离场

　　刚过去的八月份可以说是最让投资者伤心的一个月了，不但期待已久的奥运行情未能如约而至，而且上证综指更重挫13.63％。接下来让我们好好盘点八月份，以便能够更好应对九月股市。

　　在过去一个月里，包括基金在内的机构主要以买入为主。基金全月成交了516.62亿元，而净买入金额就达到178.4亿元。沪市券基持仓比例较上月上升了0.39个百分点至17.56％。个股方面，中国南车、中国平安、华夏银行  （600015 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国铁建等个股位列基金净买入前十位置。其中基金一共动用16.11亿元资金“狙击”中国南车，在中国平安、华夏银行身上也分别花费了11.49亿元和5.34亿元。

　　豫园商城  （600655 股吧,行情,资讯,主力买卖）对基金来说无疑是一场噩梦。该股从停牌时的32.44元到昨日收盘价11.29元，已经跌去近三分之二。面对如此跌势，基金毫不手软地抛售6.34亿元筹码，将其推上净卖出榜冠军位置。此外五矿发展、中海发展  （600026 股吧,行情,资讯,主力买卖）和济南钢铁  （600022 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海螺水泥等也遭到基金大举抛售，全月分别净卖出3.65亿元、3.29亿元、3.16亿元和3.05亿元。

　　以往习惯做空的资管机构上月也一改“空性”，改投多军阵营，合计净买入16.49亿元，总成交100.84亿元，主要做多招商银行、上海机场  （600009 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国石化  （600028 股吧,行情,资讯,主力买卖）和浦发银行等，其中净买入招商银行2.71亿元。被资管机构抛售筹码较多的主要是中国南车和中国神华，分别净卖出3.04亿元和1.65亿元。而券商自营盘也小幅净买入6.21亿元。

　　上个月营业部担当起最大空头角色，从沪市总共出逃194.88亿元资金，其中出逃最多的是中小散户。从持股变动情况来看，上月超级户、大户持股数量环比小幅增加，而中、小、散户持股数则分别下降0.08、0.42和0.78个百分点，88万户中小散户黯然离场。(证券日报 游敏常)