[编者按]历史经验告诉人们，在一轮大的调整行情中，往往先是个股全面下跌，而后则出现分化，绩差股加速回落，到最后则是绩优股补跌。轮翻砸盘的基金、QFII、保险等主力机构，目前手握上万亿元的现金暗中窃喜--现在，绩差股早已经跌得不像样了，市场上已经有了"1元股"，而时下绩优股的补跌也已经开始。从市场实际来说，还看不到政府有实质性"救市"的迹象，而这虽然提示出了市况的严峻，但换个角度来说是否也表明下跌行情已经进入到了尾声呢？

　　==本文导读==

　　市况分析>>在一片绝望声中，寻找可投资的价值上市公司

　　焦点分析>>从市场实际来说，还看不到政府有"救市"的迹象　 进入评论>>

　　媒体分析>>证券日报：A股还有15%下跌空间(1) 　(2)　 　(3)　

　　专家学者>>1、学者叫板证监会:招商证券有问题还让IPO?

　　　　　　　2、证监会新政效果有限 专家称2000点难保！

　　　　　　　3、“股灾”才是今年最大的“灾”　　 进入评论>>

　　九月研判>>10券商看市：9月行情仍不看好

　　股民之声>>A股一夜回到7年前 网民怒编股市版《我和你》

　　在一片绝望声中，寻找价值上市公司

　　今日上海综合指数开盘2210.34点,最高2220.55点,最低2135.38点,午盘收于2143.42点,下跌59.03点,跌幅2.68%。

　　消息面上：1、利好--证监会就《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》公开征求意见，这也被看作是证监会利用可交换债券控制“大小非”减持，缓解市场的抛售压力。2、利好--保监会日前发布公告称,批准天安保险和国元农业获准开展股票委托投资业务,间接进入股市。这是在沉寂一段时间后,再次出现中小保险委托入市。3、澄清利好--中国金融期货交易所发布澄清公告,称未对股指期货上市时间有过谈话。中金所公告称,"近日,有媒体报道了我所人员关于股指期货上市时间的有关谈话。现我所郑重声明:此报道严重失实,我所人员近期从未发表过关于股指期货上市时间的任何谈话。"

　　在证监会发布"可交换债"征求意见稿、以及美国政府接管"两房"启动救助计划的双重利多刺激下,两市小幅高开,但市场人气的极度疲弱并没有对股指构成太大的推动作用,大盘高开后出现震荡下跌走势，全天没有像样的发弹，大盘依然疲弱，尽管美国政府接管两房的消息对世界性的股市是一个刺激，但是中国股市的积重难返，大小非问题等诸多难题得不到彻底的解决，A股依然破位下跌，而且，大量的个股跌幅还是在5%以上。一直对大小非问题有独到见解的经济学家韩志国表示，该举措仍然是治标不治本。他表示，目前大小非问题面临的是数量多、规模大、减持时间集中、成本过低等重重问题，“在市场预期非常不好的情况下，谁去买呢？还是找不到接盘者”。 世界性的利好对股市形成不了太大的刺激，但对A股市场的金融股的刺激作用还是比较明显的。

　　由于可交换债有利于缓解"大小非"的抛售压力,也使券商经营品种得到丰富,券商股今日涨幅居前,再加上美国政府接管"两房"有助于全球金融市场好转,虽然政府接管对"两房"股票不利,但对部份中资银行持有的"两房"债券则属中长期利好,金融板块中券商、银行走势强劲,对股指的企稳起到较大促进作用,"两房"问题的解决也可能促使周边市场好转,投资者可多加关注近期跌幅较大的金融类个股。

　　当2245点"窗户纸"捅破之后,市场一片悲观，证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》意见稿，迟到的利好给市场带来曙光与希望，市场效果如何有待观察。尽管如今的2245点与以往的2245点没有实际的可比性，但是它的象征意义极大，这块最重要的"遮羞布"被揭开。首先看到的是88万户散户"割肉"出局；6000万"裸游"的中小投资者，目前每个账面平均亏损60%以上；其次是轮翻砸盘,望风而逃的基金、QFII、保险等主力机构，目前手握上万亿元的现金暗中窃喜；最关键的是市场估值系统和市场信心处于崩溃边缘,股改的成果受到吞噬。自8月28日证监会正式发布修改《上市公司收购管理办法》第63条的5个交易日以来，已先后有新兴铸管、有研硅股、海信电器、通宝能源、长航油运等7家上市公司控股股东在二级市场增持自家股票，随着股票投资价值在市场下跌中的提高，大股东增持队伍也将持续扩大，仅仅依赖技术分析、趋势投资而对上市公司的投资价值视而不见，纯粹是本末倒置，世界上没有只跌不涨的市场，在一片悲观绝望声中，投资者仍宜从上市公司自身投资价值上入手，在价值低估的市场中，耐心等待优质低估品种才是理性投资者的较佳操作策略。(天信投资)