中原证券9日评级一览

　　中原证券：维持深康佳A“增持”评级

　　中原证券9月9日发布投资报告，针对深康佳A(000016.SZ)今日公告董事会审议并通过了《关于在昆山设立液晶模组项目公司的议案》，维持该股长短期“增持”的投资评级。

　　公告显示，公司董事会审议并通过了《关于在昆山设立液晶模组项目公司的议案》。批准公司在江苏省昆山市设立液晶模组项目公司，项目公司注册资本为3.5亿元，由康佳集团全资持股。

　　中原证券表示，继海信和TCL集团之后，康佳集团成为国内第三个宣布投资液晶模组项目。今年上半年，康佳销量增长迅速，特别是海外OEM业务成倍增长。但销量增长的同时毛利率较低的状况一直没有得到根本改善。

　　中原证券指出，从海信电器已投产的模组项目看，LCD整机制造厂投资上游模组项目有利于其形成较为完整的产业链，降低生产成本，提高毛利率和盈利能力。康佳集团此举将有利于改善公司中长期的盈利能力。

　　康佳上半年的每股收益为0.0669元，08和09年的每股收益预计为0.22元和0.29元，对应9月8日2.9元的收盘价，08和09年的PE分别为13.18倍和10倍。从海信已经投产的液晶模组生产线的运营情况看，液晶模组项目对LCD企业盈利能力的改善将是一个长期的过程，中原证券维持公司长短期“增持”的投资评级。

　　国金证券9日评级一览

　　国金证券：建议12 元以下逐步"买入"西飞国际

　　国金证券9月9日发布投资报告，建议投资者12 元以下逐步"买入"西飞国际(000768.SZ)。

　　西飞国际(000768.SZ)今日发布股权激励草案行权价格：14.82 元，行权条件：第一个行权期行权条件：2009 年度相比2008 年度，归属于上市公司股东的净利润增长率不低于20%，全面摊薄净资产收益率不低于7.5%，营业收入增长率不低于20%，且不低于同行业平均水；第二个行权期行权条件：2010 年度相比2009 年度，归属于上市公司股东的净利润增长率不低于10%，全面摊薄净资产收益率不低于8.25%，营业收入增长率不低于10%，且不低于同行业平均水平；第三个行权期行权条件：2011 年度相比2010 年度，归属于上市公司股东的净利润增长率不低于10%，全面摊薄净资产收益率不低于9.075%，营业收入增长率不低于10%，且不低于同行业平均水平。

　　国金证券认为，这是自公司上次股权激励草案失败后(时间已满2 年)，重新推出的方案。上次股权激励草案行权价格为10.75 元。国金证券认为，该方案反映了管理层对公司发展的长期信心。国金证券特别关注了沈飞和成飞的董事长也在授予期权之列，认为这次激励将减少公司整合沈飞和成飞的管理难度，更有利于将各方管理层的利益与投资者捆绑在一起。国金证券建议投资者12 元以下逐步"买入"西飞国际。

　　联合证券9日评级一览

　　联合证券：建议"增持"中国铁建

　　联合证券9月9日发布投资报告，建议"增持"中国铁建(601186.SH)。

　　尽管受到雨雪灾害和地震等短期不利因素冲击，中国铁建(601186.SH)08年中期实现收入822.4 亿元，同比增长12.1%；实现归属于母公司股东的净利润15.3 亿元，同比增长22.1%(若扣除非经常性损益影响，则较去年同期增长39.9％)；全面摊薄EPS0.124 元。公司本期实现的收入、净利润、新签合同及合同储备等指标较预期值略高。

　　联合证券认为，上半年公司的盈利增长主要来源于：1、毛利率明显的提升(从上年同期9.55％升为本期10.04%)；2、所得税率的大幅下降(从50.5%降为20.97%)；3、投资收益的大幅上扬(同比增长402％)。3、转型和结构优化推动盈利能力不断增强。公司战略收缩业务总量，进行业务结构和项目结构优化，更为注重收益率。数据显示， 08年中期公司的主营盈利能力、营业利润率、净利润率等指标较往年均有了明显提高。

　　联合证券表示，相较中国中铁(601390.SH)而言，公司因始终坚守建筑承包业务、业务更为专一和收益质量更高，理论上应享受估值溢价。目前两公司存在略微估值差异较为合理。当前股价对应公司08～10 年动态PE 分别为26 倍、17 倍和13 倍，对应PEG 分别为0.9、0.3 和0.4。建议"增持"。联合证券认为，未来我国铁路、地铁等基建规模的大幅扩张提供良好外部经营环境，而内部的不断整合及日渐改善将有助提高管理效率，内外合力共同推进公司业绩跳跃式增长，我们看好公司长期发展前景。