国泰君安17日评级一览

　　国泰君安：维持振华港机“增持”评级

　　国泰君安9月17日发布投资报告，针对振华港机(600320.SH)今日发布重大合同公告，维持该股“增持”评级。

　　公告显示，振华港机与西班牙某公司签订一台浅水铺管兼4000T 全回转浮式起重多用途船供货合同，合同以美元签订但锁定人民币汇率，总金额约为20 亿元人民币，交货期为2009年12 月31 日。

　　国泰君安指出，这个合同对应的船是为伊朗建造的那艘起重铺管船，预计将于2009年底前交货。对客户付款条件要求非常高，要预付80%，并且提供保函。此船从07年开始准备材料，收益按按成本法结算，08年将有部分收益，主要结算在09年。估计整体毛利在40%以上。

　　国泰君安表示，目前类似的还有几艘小的起重船，公司打算边做边卖，估计要到明年上半年再卖。需求方面问题不大，西班牙这家公司还有后续需求，中海油、广州救捞局也有意向订单。海上钻井平台方面，公司仍在谈判，可能到明年有进展。此大单的签订更加坚定了明年海上重型业务的高增长预期，国泰君安维持公司08-09年0.78、1.01元的业绩预测，及“增持”评级。

　　国泰君安：维持合肥三洋“谨慎增持”评级

　　国泰君安9月17日发布投资报告，维持合肥三洋(600983.SH)“谨慎增持”评级。

　　前期合肥三洋公告三年发展规划：公司将以创新求变的战略思路，以2007 年销售收入为基准，利用三年时间，实现销售收入翻三番。确立2008 年销售收入达到12 亿元的目标，2009年销售收入达到25 亿元，以及2010 年销售收入达到50 亿元的发展远景规划。

　　国泰君安判断，如果要实现三年翻三番的目标，合肥三洋需要在2010 年前拓展除洗衣机之外的业务。从目前的微波炉和电机业务来看，微波炉业务发展平稳，电机业务存在变频电机后期量产的可能，不过，这两项业务的贡献会非常有限。那么是否能够得到日本三洋更多的支持就要取决于日本三洋的态度，不确定性较大。不管怎么说，国泰君安判断，无论进入何种新的业务领域，要想达到十数亿的销售规模，以合肥三洋当前的资本规模和资产规模来看，资本运作层面都需要有所动作，或者与日本三洋合资设立公司，或者需要日本三洋注资，或者需要二级市场融资。

　　另外，日本三洋的业务架构包括工业零部件(电池等)、民用产品(家电、数码等)、商用产品(压缩机、中央空调等)。如果后期转移的话，国泰君安认为，制冷设备业务是相对最合适的选择之一，这可以形成与洗衣机业务的季节性互补；而数码产品与电池业务对于合肥三洋来说，则是一个全新的挑战，无论是产品，还是渠道，都和现有业务差异较大，难度较大。

　　国泰君安继续维持在中期策略报告中的盈利预测，2008-2009 年每股收益0.35 元和0.5 元，维持公司“谨慎增持”的投资评级，目标价7.5 元。