主持人：继周线七连阴之后，沪深两市本周两个交易日均惯性低开且出现深幅下调，周线与月线再度收阴的可能很大，市场似乎已经陷入绝地，而令广大投资者更担心的是目前招商银行和中国银行所暴露出来的不良资产仅仅是中国上市公司在美国金融危机中遭受损失的冰山一角，还会有更多的地雷被引爆，那么，A股市场后期会如何演绎？

　　市场有望绝处逢生

　　继周线七连阴之后，两市近日惯性大幅低开后又一次出现深幅下调走势，周线与月线再度收阴的可能依然很大，市场由此似乎也陷入了绝地，但"阴在阳之内，不在阳之对"，就是说，大盘极为疲惫之际恰恰就是市场转机即将出现之时，这就意味着近日市场很可能将会绝处逢生。

　　一、历史昭示未来，企稳可能渐增

　　回顾历史可发现，尽管深市1991年曾连续15周收阴(深综指2002年12连阴)，沪市1992年的周线连阴纪录也多达10根，但它们都发生在上个世纪，而本世纪出现七周或以上连阴则共有7次，其中最早的一次是2001年12月至次年1月中旬，最长的一次是今年初的八连阴。值得注意的，一是自去年见顶至今，两市都出现了三次周线长阴的弱势运行，若本周收阴的话，那么，年内就有两次同时八连阴，近阶段的跌势之惨、走势之弱也是极其罕见的；二是此前多次长阴后，市场都出现了不同幅度的回升，这在某种程度上也大大增加了近日企稳回升的可能。对比还可发现，近期的下调与此前两次即始于2001年底和2004年底的情形非常相似，后者出现在见底或破千点大关之际，而前者则发生在大盘见顶之后，这无疑对目前走势具有更高的参考价值，且近阶段下调持续的时间远超过上次的7个月，一定程度也说明，一旦反弹格局确立，回升延续的时间或许也会更长一些。

　　无论是从日线分析，还是由周线来看，大盘近日都很可能会探低企稳。以沪市为例，自4月中旬以来，周线出现较清晰的下降楔形特征，其上、下边线分别约以周均71点和64点的速度下行，目前依次位于2426点和1856点左右，而日线走势则不同于周线，也没有明确的预示作用，但8月以来的扩散形态却相当明显，上、下边线依次约以日均16点和21点的速度下行，本周四分别位于2209点和1832点附近。现实的讲，大盘近日上破上边线的可能并不大，可下边线却很可能有效地遏制大盘的下探空间，且由近日的缺口推测，1870点上下20点的区间可能也将终止目前的颓势，换言之，即使股指再创新低，短线下探至1845点一线也极可能会出现企稳回升态势。

　　需要提醒的是，大盘尚未突破重要的周均线，反弹格局也就暂时无法确立，而年内前两次长阴后的反弹力度则呈递减态势，且近期的最大跌幅也是其中最大的一次或超过34％，或者说，即便市场在近两周形成反弹态势，多方由战略防御转入战略进攻前很可能仍存在一个相持阶段。

　　二、量能率先见底，放量更为有利

　　无论是日成交额，还是日(周)均成交量，去年以来的地量纪录都在上周被改写，不仅绝对成交水平已完全达到筑底的要求，而且近两周的日均量变动幅度都保持在10％左右，较大程度说明底部构筑很可能已经处于尾声。尤为值得注意的是，周成交额至今已连续三周逐渐缩减，这通常也是持续缩量的一道坎儿或曰极限，而在股指频创新低之际，近两日的成交额却并未再创地量，且绝对成交均明显超过上周的日均水平，其中沪市的5日均量还上穿了10日均量，一方面体现了价在量先的股谚，一方面也有利于市场近日企稳回升，且这种情况下的上涨力度往往也更为有力一些。

　　三、蓝筹回升之日，反弹确立之时

　　虽说近日大盘深幅下调与周边市场存在很大关联，但蓝筹的弱势无疑是最直接的原因之一，金融板块的连续大跌自然也就难辞其咎，且从发展的角度出发，不少龙头品种虽从未有2000点以下的经历，但它们却都参与了大盘的下调，如中国石油、中国神华、中国太保等超级航母，计入股指后的最大跌幅都在72％或以上，即较大盘同期多跌了7％到10％，这或许也是2000点大关无声而破的一个因素。尽管如此，但蓝筹依然是市场企稳回升的关键所在，特别是在大盘冲关夺隘如收复整数大关、攻克重要的周均线时，离开蓝筹这一庞大群体的支持，市场就很难形成反弹之势，而一旦它们企稳并回升，市场确立反弹格局的希望势必也将大大增加。

　　(北京首证)

　　金融风暴最新进展

　　● 美联储16日决定将联邦基金利率维持在2%不变，这是自今年4月以来美联储连续第三次作出维持现有利率水平不变的决定。

　　● 美政府打破承诺，提供850亿美元接管AIG

　　● 巴克莱银行17.5亿美元收购雷曼美国公司核心业务，JP摩根向雷曼公司提供1380亿美元贷款

　　● 日本央行17日再次实施紧急公开市场操作，当天向短期金融市场注入3万亿日元(约合283亿美元)，以稳定因雷曼兄弟破产而动荡的金融市场。

　　● 俄罗斯连续两日紧急向金融市场共注资11266亿卢布。

　　投资信心不振抑制反弹空间

　　大盘方面，股指近两天的连续暴跌，确实让投资者感到寒心，因为无论是大盘的下跌幅度还是金融股的跌幅都超越了危机重重的美国金融市场，所以如果说暴跌是由于全球金融危机而起，那么这种说法确实比较勉强了。美国这个被认为是最市场经济的国家，目前正在用史无前例的行政手段救市。而中国A股用了还不到一年时间，指数就跌去65％，市值损失超3万亿美元，至今没有止跌回暖迹象。当然，无论是宏观经济还是股市，都是周期性变化的，但其中的转换过程如果处理得不妥当，这可是一件劳民伤财的事。因此，在目前市场已到了不能自我纠错的情况下，如还是一味强调用市场化思路来治理股市，显然是不足够的。

　　盘面看，旅游板块及农业板块逆势活跃，随着"十一黄金周"的临近及残奥会的闭幕，北京板块及旅游板块在经历了连续下挫后有强烈的短期反弹欲望。而农业板块作为市场人气基础较好的品种，经过调整后有望再度被主力启动，毕竟上海本地股调整后需要有新的活跃盘面的短线作多突破口，随着市场近期启动医药、电力、科技等板块看主力仍未形成默契，还需持续跟踪。

　　后期走势上，A股底部形成需要一个过程，由于A股本轮熊市调整是由自身估值因素，而大小非解禁问题和外围市场的金融危机等因素只是A股自身调整过程中的某些阶段性诱发因素，而不是主要因素，所以市场自身寻底筑底才是真实的安全区域，相信随着外盘大跌后各国政策救市，不排除会诱发A股破2000点后的一次较强的反弹，技术上看回补2064点缺口将较有希望，但2245点区域将有极大的压力，而自身市场未有明显止跌迹象，且外围市场经济也极可能是一个周期性衰退的过程，判断上A股的底部将可能采取漫长筑底过程的可能，而形成V型翻转的可能性极小，时间周期上看一年的调整时间，而跌幅近70％，但在时间周期上还是远远不够的，投资者需要做好持久战的准备。

　　整体看，无论是从技术上还是从股价上，短线有反弹要求，但由于投资者的信心严重缺失，再加上美国金融危机的爆发和蔓延，严重影响到了整个市场的人气。另外，近来两市的量能一直保持低位水平，也是影响股指反弹乏力的主要原因。如果没有改变市场供求关系的实质性利好政策兑现，短线大盘走势仍然不容乐观。(证券日报 川财证券 刘藉仁)