●券商从宏观经济出发认为救市举措带来的反弹空间在10％左右●私募则乐观认为市场或正酝酿一场大反弹甚至反转行情

　　"飘风不终日，骤雨不终朝。"《道德经》的名言用来形容目前股市中的担忧情绪也非常恰当。昨日，中美联手救市现出苗头，利好连出，A股继续飙升暴涨行情。沪深两市继续高开高走，上证综指大涨7.77％，收复2200点。银行股全线涨停激发做多情绪，两市成交量超过1600亿元，远超上周五1030.96亿元成交额。但盘中权重股支撑指数，个股涨停板纷纷被大量卖单砸开，引发不少投资者恐慌情绪。业界认为，多空博弈激烈，反映出市场分歧。"中国救市措施难以支持股市持续上涨"，大通证券的观点和国内外诸多券商观点基本相同。而此前多家机构预测此次反弹空间在10％-20％，那么本次行情或已止于昨日。

　　中美联手"救市"

　　国内外连续不断的利好，让A股市场如濒临死亡的鲶鱼突然触电，交易量急剧放大，财富效应再现苗头。

　　美股周五大幅上场，中国国家主席胡锦涛昨日上午应约同美国总统布什通电话，就中美关系及美国经济金融形势等问题交换了意见。这被市场人士理解为，中美两国要联手拯救股市。而据外媒报道，美国国会周六已原则上同意支持布什政府的7000亿美元拯救金融市场计划。另外，美国计划要求将美国国债最高法定限额从现有的10.6万亿美元提高到11.3万亿美元。而中国证监会则表示，放松上市公司回购股票管制，取消行政许可。在美国金融危机迷雾重重的背景下，诸多利好让不少股民看到了阳光。

　　然而，股市神鬼莫测，涨跌总是迷局。美国金融危机尚未化解，背后窟窿到底有多大扑朔迷离；中国大小非问题，如股市中的地雷，随时可能再次引发股市震荡。因此，尽管昨日股市开盘便买盘汹涌，金融等个股纷纷封在涨停位置，但抛盘也来势汹汹。盘中个股涨停板纷纷被大量卖单砸开。

　　"我全抛了！等回调！"深圳股民刘蕊红昨日中午说。在许多上周五没有买进股票投资者昨日疯狂买入股票时，事先买入机构和投资者也在拼命地开始抛售股票了。

　　记者采访中了解到，买进股票的投资者其实也并不心安。"我刚刚买了25万元的银行股，刚买涨停就被砸开了，这可是全部家当啊，明天会不会开盘就跌吧！"一个股民忧虑地说。

　　对此，江南证券分析师潘云利分析认为，目前，股市阶段性底部和高度已经探明，政策和技术底在1800点，高度应该在2300-2400点左右。整体上股市应该在近期走出震荡调整的扁平走势。

　　他具体分析说：这出是波由政府政策主导的反弹。有政策背景的大金融公司成功抄底。因为汇金等这些大公司知道中国金融上市公司的价值，本身也是大股东，因此不会把股价打得太低，它们还是要稳定市场。但是，全球金融环境不稳定，拉高没有动能，这些大公司也不会把股价拉高。应该在400-500点的一个空间内做波段操作，跌了会护盘，高了就抛售。因此整体股市应该走出一个扁平箱体格局。"还是要谨慎保守操作为主，因为熊市还没有结束。"

　　"汇金一个月内难买股"

　　而就在上周五暴涨当日，国内外券商研究机构从国内外宏观经济的角度分析，对股市多持谨慎态度。

　　摩根士丹利就简单明了地称，中国政府的救市措施仅是为A股和H股增加一条防守线，并不意味着市场已触底可展开升势。其认为股市只会有短暂的上升，投资者应趁势沽出股份。

　　摩根士丹利论点的依据是看空中国目前的经济，认为虽然中国政府公布了三大利好，但内地房地产正面临崩溃，且内需疲弱，显示经济放缓已相当明显。而同时环球的金融市场风暴仍未停步。

　　而国内的中金公司和大摩基本持有相同冷静的观点：维稳措施不改宏观基本面趋势，股市难有反转机会，逢高减仓保持灵活性依然是首选策略。

　　申银万国的观点则更为谨慎和保守，认为在本次组合政策推动下，股票市场初步的反弹空间在10％左右。政策可以对过度下跌的市场带来支持，但无法改变导致市场下跌最根本的基本面环境。针对目前涨跌动荡的股市，申银万国最后给出的判断是：如果市场对宏观经济的预期没有丝毫好转、后续没有持续的更大力度的利好(平准基金、融资融券、股指期货)推出，则印花税带动的交易量上升和市场强势可能仅仅是昙花一现。

　　对此，有业内人士从另外一个角度分析认为："政府公布的利好如何落实尚未明确，利好也有可能是个伪利好。"

　　西南证券研究员郇超昨日受访时便分析称，现在市场把汇金购买银行股当成了所谓"平准基金"的用途，但是这里边有个问题：《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》的通知规定，上市公司定期报告公告前30日内，业绩预告、业绩快报公告前10日内，以及有可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后两个交易日内，相关股东都不得增持上市公司股份。

　　"10月份是出3季报的时候，按这个通知的意思，汇金现在说的增持三大行这个说法，到10月末公告前都不会去做。"郇超说，"那作为支持股市走牛的这个利好实际没有看上去那么好。"

　　私募和市场人士看好后市

　　虽然券商机构多数一改去年看多股市的冲天豪气，从国内外宏观经济走势中比较理性的有限看高此次反弹行情。而一些私募和市场人士，昨日则仅从市场表现和利好因素分析，认为市场可能正在酝酿一场大的反弹甚至反转行情。

　　深圳某私募基金经理王先春称，在利好氛围下，昨日由于对行情出现分歧，沪市1176亿的成交量与对应的十字星显示目前的上涨有滞胀意味。但他深入分析认为，最引人深思的仍属被汇金增持的对象，三大银行股没有出现巨量，而是微成交量的巨大买单封住涨停板，显示买气充足。

　　"从公开信息来分析，也不见汇金增持三大银行股。而周一公布的回购新规"回购价格不得为公司股票当日交易涨停板价格，回购股份不得在开盘集合竞价和收盘前半小时内进行"，显然这也不是汇金所为。"王先春说，"我们似乎可以从这里研判，属于新的投机资金，或者有先知先觉的资金买入。我们就该重新思考这行情了。"

　　对此，他持有看涨股市后市上涨的观点：市场可能会走出违背多数人的意愿走势，反弹到3000点的可能性也非常大。

　　广州私募人士小黎飞刀亦认为，大盘短期内在震荡消化浮筹后仍将向上继续拓展空间。不过，在巨大的短期涨幅面前，前期短线抄底盘和解套盘平仓将引发大盘较大震荡，踏空者可能趁机逢低进场。其观察认为，金融股近期先抑后扬后面是机构间的博弈加深，预计本周大盘经过短暂蓄势震荡，仍有进一步反弹动能。

　　记者采访发现，有个别业内人士也提出市场目前是个V形反转行情的说法。昨日，业内人士宋文彪举例称，纵观A股，有70％的行情变化是V形反转行情。1994年8月1日，在三大利好政策刺激下，股市从325V型反转上涨到1052点；1999年5月19日，也是出台政策利好，股市从1047上涨到1756点。这些行情都是利好刺激之下，突然爆发的反转。

　　不同于券商把分析重点放在宏观经济面上，他看股市逻辑的重点是中美两国的救市政策力度增大的变化。"胡锦涛主席已经和布什通电话，商量联手救股市。"宋文彪说，中美两国都联手要拯救股市，力度会逐渐加大，这和以往已经出现了不同的变化，所以，其认为这是一波反转行情，而不是简单的利好刺激下的超跌反弹。两国政策救市的力度决定了反转的高度。(记者 梁永建 张璟 王亚宁)