国信证券7日评级一览

　　国信证券：维持浙大网新“中性”评级

　　国信证券10月7日发布投资报告，维持浙大网新(600797.sh)“中性”评级。

　　浙大网新7日发布公告称，公司第五届董事会第十三次会议审议通过了对上海微创软件有限公司增资扩股并将持有的ComtechGlobal Engineering & Management Service Limited 51.5%股权转让给上海微创的议案。

　　此次交易分为两个步骤：首先公司参与对上海微创的增资扩股。公司将以1481 万美元或者等值人民币上述增资扩股完成之后持有上海微创27.82%的股权，成为上海微创第一大股东，并将上海微创纳入合并报表范围。之后公司将转让其持有的Comtech 的51.5%的股权，改部分作价815 万美元。

　　报告指出，上海微创业务主要集中于BPO，盈利能力弱于ITO。但收购首先将会对浙大网新的外包方业务规模有一个明显的提升和促进作用。对上海微创的合并说明了公司与微软的合作在进一步的加深。从而进一步帮助公司确立在对欧美软件外包方面的优势地位。由于上海微创的收入一部分来自于国内，这将分散浙大网新的客户结构，增加公司的抗风险能力。

　　报告维持浙大网新08、09 年EPS 到0.263、0.323 元，对应P/E 为14X 与11X。如对浙江海纳资产置换的1.5 亿元的权益增值能确认计入08 年收益，08 年盈利达到0.42 元，维持“中性”的投资评级。

　　银河证券7日评级一览

　　银河证券：6日煤炭股大跌是一种非理性下跌

　　10月6日，煤炭板块跌幅很大,多只煤炭股跌停。如何解释煤炭股的大跌，银河证券10月7日发布分析报告认为，这次煤炭股大跌是一种非理性下跌，主要是以下几方面原因：

　　第一，基本面的原因：近日国际市场煤炭价格、国际石油价格跌幅较大

　　由于市场担忧欧洲、日本以及中国的需求放缓，国际煤价近期连续几周大挫，几近跌破120美元/吨关口。与此同时，国内煤价也呈现高位回落之势。9月中下旬后，受金融海啸冲击，国际电煤价格一路走低至近6个月新低，10月3日国际煤价又较前一周大跌7.81美元/吨，已下跌至121.17美元/吨，这一价格较9月初(9月5日)更相差了40.18美元/吨。仅仅一月时间，国际煤价下跌幅度近25%。就国内而言，受宏观调控等因素作用，国内煤炭也呈现出高位回落之势。中国8月份流通环节原煤整体价格指数环比下跌2.7%，出现4月份以来的首次回落。整个月9月份，作为国内煤炭市场晴雨表的秦皇岛港存煤量仍持续高位，煤价也普降20元/吨左右。同时，近期国际市场石油价格跌幅也较大，跌破100美元/桶。

　　第二，大盘的原因：A股市场的市场走势也是煤炭股大跌的主要原因

　　事实上，昨日整个大盘跌幅也很大，大盘跌幅达5.23%,跌幅超过8%的股票有184只，跌幅超过6%的股票达到411只。因此，投资者对整个A股股市的看法也直接影响着煤炭板块的走势。

　　银河证券大概计算了一下，自2007年10月16日(大盘的历史最高点6124.04)到目前为止，大盘和煤炭股的跌幅基本差不多，自2008年1月1日(年初)到目前为止，大盘和煤炭股的跌幅基本也差不多。

　　值得思考的是，自去年以来，煤炭行业非常景气，煤炭价格持续上涨，煤炭上市公司业绩大幅提升，但是在大盘一直走低的情况下，没有因为当时煤炭价格的快速上涨而使煤炭板块股票价格而上涨，并没有因为煤炭公司业绩的大幅提升而而使煤炭板块股票价格而上涨。

　　因此，如果这样联系起来考虑，银河证券并不完全认为6日煤炭股的大跌主要是因为煤炭行业基本面因素引起的。如果按照常理思考，如果6日煤炭股的大跌是由于近来煤炭价格下跌引起的，那么为什么前段时间煤炭价格的大涨没有引起煤炭股的大涨呢？

　　因此，银河证券认为，这次煤炭股这种幅度的下跌是一种非理性下跌，就像牛市情况下ST股票的非理性上涨一样，这次煤炭股这种幅度的下跌是一种非理性下跌，随着投资哲理性的恢复，煤炭股必然会回归到合理的价值区间。银河证券继续维持以前的看法，2009年煤炭价格会有所调整但继续在高位运行，2009年煤炭平均价格依然高于2008年水平，煤炭上市公司业绩依然会提高。

　　银河证券：给予中石油、中石化“推荐”评级，合理估值分别为17.79元和12.69元

　　针对国家发改委上调成品油价格一事，银河证券10月7日发布投资报告认为，上调成品油价格有利于提升两大集团业绩，给予中国石油(601857.sh)、中石化(600028.sh)“推荐”评级，中国石油A股合理估值为17.79元，储量估值底线为16.31元，中国石化A股合理估值为12.69元。

　　国家发展和改革委员会7日宣布，自10月7日起将汽油、柴油价格每吨提高200元和290元。 其中，93号汽油最高零售价为每升6.37元，上涨0.17元。97号汽油，调整价格后每升售价6.78元，上涨0.18元；0号柴油售价6.50元，上涨0.27元；-10号柴油，售价6.89元，上涨0.28元。

　　报告表示，成品油价格的调整有利于中国石化、中国石油两大集团业绩提高。2007年中国石化共加工原油近1.56亿吨，汽油、柴油、煤油和化工清油的产量分别为2469万吨、6008万吨、832万吨和2347万吨，按汽油、柴油价格每吨提高200元和290元计算公司年度增加利润总额223.61亿元, 增加净利润167.71亿元, 相当于年度每股收益增加0.19元,季度增加每股收益0.05元。 因此，报告上调中国石化08年盈利预测为0.35元, 09年盈利预测为0.60元,10年盈利预测上调至0.68元。

　　中国石油年度成品油产量在7138万吨左右，公司年度增加利润总额184.5亿元, 增加净利润138.38亿元, 相当于增加年度每股收益0.076元, 季度增加0.019元。因此，报告上调中国石油08年盈利预测为0.82元，09年盈利预测为1.06元, 10年盈利预测上调至1.16元。

　　报告判断今年四季度国际油价将在80-120美元之间波动, 对中国石油、中国石化两大集团较为有利, 两大集团目前面临成品油价格上调等多项利好，业绩已经明显好转，给予“推荐”评级，中国石油A股合理估值为17.79元,储量估值底线为16.31元，中国石化A股合理估值为12.69元。