步步高  （002251 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　高成长将稀释高估值

　　中投证券分析师认为，符合现阶段我国超市发展规律的区域发展战略、优秀的管理能力、民营体制及团队激励优势，将成就公司未来的高增长。给予“推荐”评级。

　　08年实施的营销策略改革及生鲜改革显现了公司优秀的管理能力及创新意识。营销策略改革主要通过适当降低前台毛利率来获得销售额的较高增长：目前前台毛利率每下降1个百分点，可带动销售额增长约5个百分点；后台返利的增加，体现了公司在销售额与综合毛利率的平衡中所采取的灵活经营策略；开始于7月底的生鲜改革效果明显，试点门店的生鲜销售普遍增长30%—50%不等，在业内引起较大反响。

　　受房地产行业波动的影响，分析师预计08全年开店数量为20家(其中第4季度开10家)，略低于预期；但考虑到对老门店的扩建，预计08年新增营业面积可达到预期的19万平方米。

　　分析师指出，上半年综合毛利率下降0.5个百分点，主要由于经营策略调整使合同谈判进度推迟、返利收入未及时确认所致，随着下半年返利收入的集中体现，预计综合毛利率将明显回升。

　　江西门店通过总部配送的比例已经由07年的约10%提升到目前的40%，这将使其进货成本大幅下降，预计08年江西门店亏损额下降至约2000万元、09年实现盈亏平衡。

　　赣粤高速  （600269 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　估值具安全边际

　　招商证券认为，高速公路行业被认为是传统的防御性行业，公司向来被认为是个中翘楚。分析师认为，在较为保守的盈利预测基础上，当前估值已经具有安全边际，较DCF估值亦有20%以上折价，因此赣粤高速当前仍是较好的防御性品种。给予“审慎推荐-A”评级。

　　公司旗下路产服务于江西本省及中国南北经济交流，是江西省唯一的高速公路上市公司，旗下路产均集中于江西省内，具有优良的“南北通道性质”。在通行费收入中，南北过境车流的收费贡献占比达60%以上。未来，南北通道功能有所减弱而江西本省运输需求将相对旺盛。首先，珠三角区域经济具有较高的外贸依存度，经贸增速的放缓将在一定程度上制约华北华中地区与珠三角地区之间的公路运输需求；其次，中部地区如江西等省的经济发展仍具较大潜力和较高的持续性活跃度，沿海向中西部地区的产业转移将强化这一趋势。

　　分析师基于较为保守的预测，2008—2010年，公司净利润年均复合增长12%，较06—07年25%以上的高速增长有一定下滑，然而在中国宏观经济增速放缓的大背景下，10%—15%较为确定的持续盈利增长已可视为防御性的基石，而且上述预测均是较为保守的估计，实际情况可能好于预期。公司估值处于行业低端水平，当前股价较DCF估值亦已经出现23%的折价。

　　兴化股份  （002109 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　业绩超预期增长

　　公司预计2008年1—9月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长幅度在130%—160%之间。按公司最新股本计算，去年同期每股收益为0.17元。业绩预计出现差异的原因为在奥运会期间，公司主导产品硝酸铵的销售及运输未受影响，公司销售正常，产品仍在高价位运行，三季度的产品销售价格平均在3000元/吨左右，业务利润大幅增长。国都证券分析师认为，应给予“短期-强烈推荐，长期-A”的评级。

　　公司的主导产品硝酸铵为工农业两用，具有高行业进入壁垒、受政府价格管制影响较小的特殊氮肥品种，在生产成本大幅上升、政府严格控制价格和出口的化肥行业中，是难得的企业具有定价权的化肥品种。而国际市场产品价格的大幅上涨，为企业增强盈利能力提供了良好的外部条件。从国际市场硝酸铵和尿素的价格走势来看，硝酸铵尽管也出现了见顶迹象，但是仍强于尿素的价格走势。

　　根据公司最新的公告，分析师预计，公司08年前三个季度的每股收益将在0.39—0.44元之间，实现了超预期的增长。

　　ST三安  （600703 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　高增长将脱颖而出

　　东吴证券指出，公司资产重组后LED资产注入。复牌后公司名称由“天颐科技股份有限公司”变更为“三安光电股份有限公司”，公司股票简称由“ST天颐”变更为“ST三安”，主营业务变更为研发、生产和销售全色系超高亮度LED外延片及芯片。给予“增持”评级。

　　分析师指出，技术优势和规模优势使得公司受益于行业高速增长。在LED产业中，具备技术优势和规模优势的企业的竞争优势更加明显，更容易脱颖而出，这是由LED产业的特点决定的：第一，技术进步快，行业发展变化快，没有良好的技术创新能力的公司，很快就会被淘汰出局；第二，只有规模庞大的企业，才能提供足够的资金进行技术研发；第三，在新兴产业中，供不应求的时候多，生产规模大的企业会更快地占领市场、市场份额更大；第四，LED产业链中，占有行业70%利润的产业链上游的技术壁垒高，只有具备足够技术研发能力的企业才能享受产业链上游的丰厚利润。公司正是兼具技术和规模优势的国内LED龙头企业。