安信证券8日评级一览

　　安信证券：维持有色金属行业“同步大市”评级

　　安信证券10月8日发布投资报告，维持有色金属行业“同步大市”评级。

　　安信证券表示，下半年以来，随着全球经济持续走弱和“次贷”危机的加剧，有色金属价格普遍大幅回落。LME 基本金属价格下半年以来已下跌23.5％。值得注意的是，前期一直较为坚挺的铜、锡和铝价下跌速度有所加快。另一方面，由于有超过20％的锌矿企业出现亏损，前期跌幅较大的锌价已有所启稳。而铜、锡和黄金价格与历史高点相比仅分别回落28.2％、31.8％和13.2％，仍处于历史高位，并远离行业边际成本，未来面临较大下跌风险。

　　上半年国内有色金属行业净利润同比下降19.2％；预计随着价格回落和电力等成本上升，行业盈利能力将继续恶化。从生产成本角度分析，安信证券预计锌、铅、镍行业盈利将首先见底，盈利的低点可能会在今年4 季度或明年1 季度；电解铝行业盈利最坏的时期则可能会持续到明年2 季度；铜、锡和黄金价格由于仍处于历史高位，随着价格走低，行业盈利将持续回落。

　　安信证券表示，目前，冶炼和矿山业务为主的公司其市净率仅略低于历史平均值，并分别比周期底部的水平高出一倍和30％以上。另外，有色金属行业当前市盈率为15.3x，与沪深300 指数基本持平。但2006 年初时，出于对行业盈利前景的担忧，行业市盈率曾仅为沪深300 指数的0.7。安信预计，本轮行业盈利调整的时间和幅度均将会超过2005年。安信证券下调江西铜业(600362.SH)、云南铜业(000878.SZ)、锡业股份(000960.SZ)、中金岭南(000060.SZ)和中孚实业(600595.SH)评级至“中性-A”；下调中国铝业(601600.SH)、焦作万方(000612.SZ)评级至“减持-A”。

　　国信证券8日评级一览

　　国信证券：维持博瑞传播“推荐”评级

　　国信证券10月8日发布投资报告，维持博瑞传播(600880.SH)“推荐”评级。

　　10 月8 日，博瑞传播董事会公告与控股股东博瑞投资集团、成都商报社共同出资6000 万元，成立《每日经济新闻》报社有限公司，其中成都商报社、博瑞传播和博瑞投资集团分别出资2400 万元、2100 万元和1500 万元，股权占比分别为40%、35%、25%。

　　国信证券表示，本次投资《每日经济新闻》报社是公司三大战略之一“传统媒体运营商”的延续。从经营《成都商报》，到合资成立《每日经济新闻》，博瑞传播已经从西南地区的立体传媒集团向全国性发展迈出了战略性的一步。对于专业类报纸，要想在竞争中逆流而上，需要超凡的采编团队，而采编团队则受公司激励制度的影响。对于成都商报社来讲，目前已经具备了一定的财经采编能力，而博瑞则有优秀的激励作为参照。因此，《每日经济新闻》3 年后完全有可能成为国内主流的专业财经报纸。

　　通常情况下，报社成立之处会有1 年左右的战略性亏损时间，因此，短期内，该笔投资不会给博瑞带来投资收益，甚至会有部分战略性的投资损失。国信预计在成都地区的印刷、发行投递、广告代理等经营性业务，极有可能交给博瑞经营。国信证券维持对博瑞传播08-10 年EPS 分别为0.55 元、0.67 元和0.79元的盈利预测，在当前股价下(10 月7 日为11.85 元/股)，对应的PE 分别为22 倍、18 倍、15 倍。

　　国信证券：维持万科“谨慎推荐”评级

　　国信证券10月8日发布投资报告，维持万科(000002.SZ)“谨慎推荐”评级。

　　9 月份公司实现销售面积53.2 万平方米，销售金额43.0 亿元，分别比上月增加12.2%和5.7%，比07 年同期分别减少27.6%和37.9%。2008 年1~9 月份，公司累计销售面积402.4 万平方米，销售金额356.1 亿元，分别比07 年同期减少8.9%和3.2%。

　　国信证券表示，万科公司9 月份销售同比出现较大的回落符合前期的判断，去年9 月份正值全年销售的最高峰，而今年在市场成交持续低迷的背景下，“金九”效应未见。环比来看，公司努力促销的策略亦取得一定的成效，销售面积和金额比8 月均有上升。9 月以来公司在长三角的上海、杭州、宁波等地推出一系列的打折销售计划，实现销售近10 亿；但伴随而来的是销售价格的下降，9 月公司销售均价为8083 元/平方米，同比下降14%，环比下降6%。国信认为，促销策略有助于加快市场刚性需求的释放和消费的理性回归，缩短行业调整的周期。但考虑到目前市场观望气氛依然浓厚、居民财富缩水严重、消费预期改变，公司未来3 个月销售难有惊喜表现，全年的销售低于07 年(523 亿元)的概率较大，未来一年的销售情况也难有根本好转。国信预计万科08-10 年EPS 分别为0.68 元、0.65 元和0.98元。