天相投顾13日评级一览

　　天相投顾：维持电力行业"增持"评级

　　天相投顾10月13日发布投资报告，维持电力行业"增持"评级。

　　路透北京10月10日电---中电联燃料分会会长解居臣周五称,1-9月份全国发电量达25909亿千瓦时,同比增长11.74%,较去年同期增速放缓。

　　对此，天相投顾认为，按照此篇报道给出的1-9月发电量数据，测算的结果是今年1-9月全国发电量同比增长9.3%，较去年同期和1-8月分别回落了7.1和1.6个百分点；9月当月的发电量同比增长-2.9%，增速较去年同期和8月当月分别回落18.4和8.0个百分点。

　　按照此篇报道给出的1-9月发电量增速的数据，天相投顾测算的结果是今年1-9月全国发电量为26485亿千瓦时，发电量增速同比降低4.7个百分点，相比1-8月发电量增速提高0.8个百分点；9月当月的发电量同比增长18.0%，增速较去年同期和8月当月分别提高2.5和12.9个百分点。

　　天相投顾认为，报道中1-9月发电量增速的数据可信度较高，即1-9月全国发电量同比增长11.74%，较去年同期降低4.7个百分点，环比略有提高。受经济增速放缓，工业用电需求增速下降；前期电煤供应和发电企业现金流紧张使得电力供应不足，拉闸限电现象频发，部分需求被动下降；以及奥运因素，北京周边地区高耗能企业限产、调产等影响，8月发电量增速降至近年来最低。随着电煤价格的回落，供需紧张状况的缓解以及调价对于发电企业现金流状况的改善，电力供应紧张的状况基本消除，加之奥运会的结束，需求被动下降的局面也基本消除，全国1-9月发、用电量增速环比有所提高，这符合此前的预期。加之奥运因素导致部分企业调产，用电需求在9月份出现小规模的爆发现象，后期全国发、用电量增速的走势仍有待观察。

　　天相投顾继续维持电力行业"增持"评级，上市公司方面建议关注机组调度上优先，可有效抵御需求下滑风险的水电和新能源类的公司以及节能机组占比较大的火电公司，如长江电力(600900.SH)、宝新能源(000690.SZ)、申能股份(600642.SH)等。

　　天相投顾：维持天药股份"增持"评级

　　天相投顾10月13日发布投资报告，维持天药股份(600488.SH)"增持"的投资评级。

　　天药股份(600488.SH)发布2008年前三季度业绩预增公告，预计公司2008年1-9月实现的归属于母公司所有者的净利润比去年同期增长50%以上。

　　对此，天相投顾认为，业绩增长的主要原因是公司加强质量管理，提高经营效率，实现了销售量价齐升的良好局面，盈利能力提升所致。公司是我国最早研制并生产皮质激素类原料药的企业之一，国内大多数皮质激素类原料药产品均由公司首先研制并投入生产。我国皮质激素类药物生产能力和实际产量均居世界第一位，而公司则是这方面当之无愧的龙头企业。国内整体市场占有率约50％左右。公司技术实力突出。尤其公司3029项目的成功使公司的技术水平迈进国际先进行列，目前用于螺内酯的生产，天相投顾认为该技术会逐步推广到其他产品生产上，公司将会在发酵法和化学合成方法之间取得一个平衡，从而保证原料的稳定供应，更好地控制生产成本。

　　天相投顾表示，按照前三季度净利润同比增长50%进行测算，公司前三季度实现稀释每股收益0.068元。天相投顾暂不调整公司08-10年每股收益0.14元、0.22元和0.34元的盈利预测，维持公司"增持"的投资评级。