安信证券27日评级一览

　　安信证券：调高平高电气至“买入-B”投资评级

　　安信证券10月27日发布投资报告，调高平高电气(600312.SH)至“买入-B”投资评级。

　　平高电气发布三季报：三季度收入6.7 亿，同比增长31.14%，1-9 月收入1.7 亿，同比增长54.74%；三季度营业利润增长同比143.14%，1-9 月同比增长49.69%；归属于母公司所有者净利润三季度同比增长50.25%，1-9 月同比增长27.32%；三季度实现EPS 0.13 元/股，1-9 月实现EPS 0.332 元/股，符合预期。

　　安信证券认为，本部毛利率保持增长：由于特高压和800kV 产品交货，252kVGIS 占比增加，三季度毛利率23.83%，在二季度提升1.9 个百分点的基础上又提升0.78 个百分点，1-9 月份毛利率同比增长3.9 个百分点，显示公司产品结构变化的同时控制成本的措施也取得良好效果。平高东芝盈利止跌回升：由于一季度南方雪灾和二季度四川地震的影响，平高东芝半年度收入同比下降64.54%，净利润同比下降63.79%，三季报公司投资收益3128 万元，同比增长4.69%。公司在半年报中预计平高东芝全年业绩不会有影响,为保持全年业绩与上年持平，平高东芝在四季度需盈利1.2 亿，同比增长87%，任务非常重，三季度盈利回升。另外，公司管理正在改善，GIS 产量大幅度提高，半年报销售费用率和管理费用率都在下降，三季度销售费用率和管理费用率继续保持同比下降。《国家电网报》报道，10 月18 日晋东南特高压GIS 首相通过现场试验，首次试验后，在进行了50 次的断路器分合操作后，24 日又成功通过了现场试验。公司在官厅二期的800kV产品也全部通过试验。最高电压等级产品顺利完成制造和通过试验，公司技术水平和制造工艺得到很大提升，相信公司在后续的750kV 和特高压电网建设中将得到更多的订单和份额。

　　因此，安信证券维持前期的盈利预测，08 年-10 年的EPS 分别为0.50、0.6、0.69 元，维持目标价位14 元，调高至“买入-B”投资评级。

　　安信证券：给予华泰股份“增持-A”评级

　　安信证券10月27日发布投资报告，给予华泰股份(600308.SH)“增持-A”评级。

　　华泰股份公布了2008 年三季度报告，报告期内，公司实现营业收入49.98 亿元，同比增长10.9%；实现营业利润4.77 亿元，同比下降12.08%；实现净利润3.999 亿元，基本和去年同期持平。7-9月份实现每股收益为0.15 元，1-9 月份实现净利润0.70 元，业绩略低于预期。

　　安信证券认为，第三季度报告显现行业压力。由于公司存在资本支出，所以期间费用尤其是管理费用和财务费用出现了明显的上升，使得净利润出现了较大幅度的环比下降。现金流方面，由于行业景气的下降，随之而来的是应收帐款的增加，所以从第三季度的经营性现金流来看，出现了负的经营性现金流量。背后的故事在于整个新闻纸行业的同样受到宏观经济的压力，需求下降速度较快，同时加上奥运会的供给冲击，经销商尚未完成库存的转化，对于新闻纸的消费产生了重要的影响。另外，从造纸的产业链来看，由于中国造纸主要的源头是美国的废纸，随着经济的回落，尤其是美国次债危机的爆发，国内新闻纸厂商对于美废的需求下滑，原材料价格下降，行业利润将会从上游向下游传递，将会改善整体新闻纸厂商的盈利能力。

　　因此，安信证券预计华泰股份2008-2010 年，营业收入分别为7341、8574、9740 百万元，净利润分别为668.8、745.7、865.7 百万元，对应的每股收益为1.12、1.25、1.45 元，目前公司的市净率保持在1 倍左右，维持前期“增持-A”投资评级。

　　安信证券：给予中煤能源“增持-A”评级

　　安信证券10月27日发布投资报告，给予中煤能源(601898.SH)“增持-A”评级。

　　中煤能源公布了2008 年三季度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入421.77 亿元，同比增长54.56%；实现营业利润81.82 亿元，同比增长41.63%；实现净利润65.26 亿元，同比增长48.35%。对应的每股收益为0.44 亿元，单季度实现每股收益为0.17 元，公司业绩保持平稳增长。

　　安信证券认为，中煤能源第三季度盈利能力略有下滑。如果分拆中煤能源前三季度的利润表来看，第三季度的盈利能力略有下降，第三季度的营业收入环比增长了1.42 个百分点，但是销售毛利率从第二季度的42.91%下滑到第三季度的37.17%，下降了5 个百分点左右；由于期间费用率下降和公允价值变动影响变小，所以公司第三季度的销净利率并没有出现明显的下滑，净利润保持稳健增长。盈利能力下降的背后原因在于行业景气程度的下降，由于公市场煤的比例在20%左右，市场煤价格的下降对于公司盈利能力产生一定的影响。同时如果结合中国神华(601088.SH)公布的月度数据来看，煤炭的销售可能受到一定的压力。市场煤价格下降和销售端的压力使得公司第三季度的盈利能力出现小幅下降的局面。

　　因此，由于市场煤和合同煤之间巨大的差价，在短期内对于公司的业绩将会产生正面的支持，同时产量的增加也会使得公司2009 年的业绩增长；中期来看整个行业的收敛整合仍在继续，行业集中度的提高会使龙头公司收益。安信证券预计2008-2010 年公司营业收入将会达到56504、70420、78356 百万元，净利润分别为7261、9403、12212 百万元，对应的每股收益为0.59、0.76、0.98 元，维持“增持-A”的评级。