时近晚秋，A股市场依旧动荡不安。在金融危机及外围市场的寒流侵袭下，1700点瞬间被击破又失而复得，市场信心严重不足。投资大师索罗斯言：久张必跌，久跌必涨。在投资者不停发出“A股何时触底”感慨之时，价值投资的倡导者巴菲特早已坦言：在别人恐慌时我贪婪。然而，巴菲特贪婪的是价值的持续性与增长性，而非一时之涨跌。

　　今日，沪深两市上市公司三季报将悉数披露完毕，在这个动荡的股市中，从价值入手寻找潜在投资机会才是正解。目前，许多上市公司的估值已跌出了10-25倍的正常区域。而其中不乏业绩出众却无奈受冷遇的企业。

　　为此，《证券日报》从运输物流、钢铁、农业三大板块中选出最具代表性的企业，试图让投资者从各自的角度进行了解。

　　中远航运业绩符合预期

　　航运龙头包括中国远洋、中远航运、中海发展在内均分别以2.94、3.77及3.85处在了估值的低位，而其中中远航运尤为值得关注。

　　昨日，中远航运发布三季报，第三季度实现归属上市公司股东的净利润3.28亿元，比上年同期增长0.25元。由于货运量的增长和综合运价的上升，公司前三季度实现营业收入同比增长43.7%，净利润达12个亿。前三季度业绩增速为111.91%，每股收益0.96元。

　　回想2007年10月份，中远航运股价曾节节攀高到44.90元/股，此后几个月便开始震荡走低，今年下半年来便持续下滑态势，10月28日在大盘狂泻中跌倒了近两年的最低点4.81元/股，复权后的价格也仅为10.52，比2007年高点折价七成。

　　平安证券分析师指出，公司第三季度收入超出预期，在燃油等各项成本较高、波罗的海干散货航运指数(BDI)暴跌的情况下，能取得如此成绩应属不错。预计第四季度燃油成本的下降将有利于其业绩，但其回程货料将会受BDI暴跌的影响。

　　就在2008年中期，中远航运响应监管部门分红号召，拿出了10送10 派2元的利润分配方案，让流通股东拿到了实惠。有如此业绩和丰厚分红的中原航运目前市盈率为3.77倍，处于超跌区域。

　　“现金牛”唐钢股份重组待定

　　目前，唐钢股份市盈率为3.03倍。唐钢股份三季报业绩显示公司第三季度实现净利润5.58亿元，同比提高1.45%，基本每股收益0.15元，净资产收益率为4.52%。

　　也是从2007年三季度，唐钢股份在两个大波段中曾接近30元/股，之后便从高位震荡下跌至今，复权后股价近期低点在7.27元/股。8月28日停牌前为4.55元/股。

　　唐钢股份证券办的工作人员向记者表示，股票尽管在波动当中，也反映了公司的价值，目前不方便发表言论，但大股东目前没有增持的想法。

　　值得关注的是，唐钢股份就算在有“现金牛”美誉的钢铁股中分红收益率仍靠前，达到了9.8%。而在上市公司中，分红收益率达到3%就已高出平均标准。今年7月，唐钢股份的股东们仍是收到了10转增6股派4.25元的一份厚礼。

　　目前，唐钢股份因种大重组事项已于9月5日停牌，同时停牌的还有邯郸钢铁集团旗下的邯郸钢铁及承德钒钛。现在离30个交易日的复牌时间逾近，冀上这三家上市公司是否会复制攀钢系的整合模式仍需拭目以待。

　　据和迅网测算，钢铁版块目前破净最严重，行业整体低估已达58.6%。中信证券钢铁行业分析师周希增也向记者表示，现在大部分钢铁企业处于低估值的区域，PE在5倍左右，许多公司、PB也破1了，像宝钢只有0.8左右，鞍钢更低。各公司主营都不太好，尤其三季度可以说是最困难的时候。主要原因是成本没有变化，而钢材价格在下降，也造成了库存的跌值。但未来看，成本逐步在降低，盈利正在步入平稳区。

　　北大荒土地估值

　　未来值得期待

　　相对航运、钢铁等超跌板块，农业股估值仍相对偏高。但其中也不乏有较大投资价值的企业，北大荒就是其中之一。

　　三季报披露，北大荒前三季度实现营业收入43.85亿元，同比增长16.9%；净利润4.28亿元，增长3.4%。

　　作为农业板块热门股，北大荒从2007年底开始的攀升之路在今年上半年的震荡之后戛然而止，然后自8月以来一泻千里到9月17日的低点6.63元/股。而最近股价一直徘徊在9、10元左右。

　　目前，北大荒承包经营的土地总计86.4万公顷(1296万亩)，其中耕地62.4万公顷(936万亩)，荒地24万公顷(360万亩)。

　　该分析师认为，因为北大荒土地多为承包经营，今后有可能会有买地的计划。他给出的2009年、2010年北大荒预期市盈率分别为20倍及16倍。

　　其他机构也纷纷看好北大荒：国金证券认为北大荒09 年仍值得重点关注，并重申公司“买入”评级；大通证券给予北大荒 “增持”评级。并指出承包费用仍是利润的主要来源。

　　东兴证券农林牧渔行业分析师在接受记者采访时表示，北大荒目前的市盈率为25倍。随着《中共中央关于推动农村改革发展若干重大问题的决定》出台和相关政策的逐步落实到位，特别是土地承包经营权流转的加速将带来公司土地估值增加的预期，一则由于北大荒集团现有的土地未来有增值可能，二则北大荒可能因为土地承包经营权的多种形式流转而迎来获取土地经营权的机遇。另外，随着粮价机制的逐步理顺，北大荒米业的稳定成长似成定局。与此同时，北大荒的其他多种经营业务已经表现出良好的成长性。