海通证券30日评级一览

　　海通证券：维持上港集团“中性”评级

　　海通证券10月30日发布投资报告，针对上港集团(600018.SH)今日公布三季报，维持该股“中性”评级。

　　公告显示，上港集团今年前三季度完成每股收益0.18 元，净利润同比增长50.27%。主要是由于：(1)营业收入同比增长17.09%，其主要得益于两方面，一是业务量稳定增长，如集装箱量同比增加44 万TEU，二是装卸费率的上调；(2)集团汇山中块地块获政府补偿收益2.9 亿元。扣除非经常性损益后，公司的每股收益为0.15 元。

　　上港集团的成长性平平，但分红率较高，今年预计将超过60%。海通证券认为公司股价只有在分红收益率超过5%时才具有吸引力，目前维持“中性”投资评级。

　　海通证券：给予隧道股份长期“买入”评级

　　海通证券10月30日发布投资报告，针对隧道股份(600820.SH)今日公布第三季度季报，给予该股长期“买入”评级。

　　公告显示，第三季度收入32.66 亿元，同比增长49.44%；前三季度收入87.17亿元，同比增长53.28%。第三季度归属母公司所有者的净利润为4897.52 万元，同比增长7.43%；前三季度实现净利润17841.36 万元，同比增长24.89%。第三季度每股收益0.06 元，前三季度0.27 元。

　　海通证券指出，公司三季度的收入和利润基本符合预期，但毛利率仍然较低，可能跟单季度结算的项目毛利率较低有关，海通预计四季度毛利率将有所提升，源于原材料上涨差距收入的补偿等因素。(1)08 年第三季度毛利率为7.16%，前三季度为8.88%，而上年同期的毛利率分别为8.52%和10.42%。我们判断毛利率较低跟目前结算的项目主要是前两年签订的订单，原材料上涨较大而目前没有获得原材料差距补偿有关。(2)三项费用率有所降低。08 年第三季度三项费用率为4.69%，前三季度为5.19%；而上年同期该数据分别为5.96%和6.77%。

　　海通证券预计公司收入仍然能够快速增长且毛利率有望逐步提升，维持公司2008-2009年的每股收益分别为0.40 元和0.51 元的预测，给予公司长期“买入”投资评级。

　　海通证券：维持南方航空“中性”评级

　　海通证券10月30日发布投资报告，针对南方航空(600029.SH)今日公布第三季度季报，维持该股“中性”评级。

　　公告显示，2008 年前三季度公司实现营业收入420.46 亿元，同比增长0.8%，利润总额亏损1.27 亿元，依靠递延税收，所得税费用为-1.69 亿元，南方航空前三季度实现净利润0.42 亿元，每股收益0.004 元。

　　海通证券指出，与另两大航空公司相比，南方航空由于国内航线占比较高，受奥运负面影响相对较小，成为三大航中前三季度旅客吞叶量唯一一家增长的航空公司：前三季度南方航空旅客周转量同比增长0.63%，客座率水平微降0.78%，为75.28%。

　　根据公告，由于三季度国内航空市场需求下降而国内航油价格同比上涨约50%，再加上失去汇兑收益的支撑，财务费用达3.29 亿元，第三季度南方航空亏损额达8.84 亿元，每股收益-0.12 元。

　　虽然10 月份以来国际原油价格继续大幅下调，国内航油价格存在下调可能，但由于人民币对美元走势仍然疲软，而航空市场需求增长反弹有限，海通证券维持对“中性”的投资评级。

　　海通证券：给予振华港机“中性”评级

　　海通证券10月30日发布投资报告，针对振华港机(600320.SH)今日公布第三季度季报，给予该股“中性”评级。

　　公告显示，1－9 月营业收入和净利润分别为172.05 亿元和17.38 亿元，同比增长18.48%和15.48%。毛利率和净利率分别为17.05%和10.10%，同比上升1.28 个百分点和-0.30 个百分点。每股收益为0.54 元，略超出市场预期。公司经营性现金流紧张，3 季度末每股经营性现金流为-1.68 元。

　　根据公告，公司7－9 月营业收入和净利润分别为65.71 亿元和7.09 亿元，同比增长24.71%和37.67%。毛利率和净利率分别为17.05%和10.79%，每股收益为0.22 元。公司看涨钢价，截至2008 年上半年与主要供应商签订钢材采购协议锁定钢材价款，导致预付款项、存货和短期借款同比上升154.44%、138.13%和148.41%。公司3 季度加大了预收款比例，导致预收款项增加723.60%。公司现金流紧张，一年内到期银行贷款大幅增加了853.87%。

　　另外，观察三费，公司管理费用同比增长了104.66%，这是因为对研发费用投入大幅增加。由于今年3 季度的张江基地搬迁净收入增加导致公司、营业外收入增加1.31 亿元，增加每股收益0.03 元。

　　海通证券指出，振华港机传统业务－集装箱起重机由于国际贸易的景气度下滑明年的增长受限，新业务－海上重型1－2 年内净利润难以占到公司总的净利润的1/3，未来成长性一般。

　　海通证券预计振华港机2008、2009 年每股收益为0.72 元，0.79 元，同比增长10.76%和9.50%。公司动态P/E 为9.43 倍，估值合理，给予“中性”的投资评级。海通另外指出公司存在的不确定因素包括国际贸易景气度、钢价波动以及人民币升值。