季度负增长显现,政策风险隐现

　　1-3季度净利润的同比增长明显回落,大部分环比利润已经出现下滑。大型银行已经是连续两个季度下降,而中型银行在2季度实现了环比高增长后,在3季度净利润也出现了明显的负增长,只有小型银行3季度实现了较快的增长。

　　1-3季度营业收入同比增速回落明显,3季度环比的营业收入出现了明显的下降。回落的主要原因是:在3季度,上市银行盈利资产增速有所下降,息差明显回落,非息收入的环比增长也出现了下降。

　　费用支出增速有所下降,而拨备支出明显上升。2008年1-3季度费用增速普遍回落,我们预期未来银行费用开支会更为严格,这将能够部分弥补收入下降的负面影响。而为了应对未来经济的下滑,多数银行3季度拨备支出上升,覆盖率提高。

　　从3季报上市银行已经出现了预期之中的环比负增长,但从趋势上看,3季度的下降可能只是开始。未来继续增速下滑的主要原因是息差的回落的速度会进一步加快,而规模增速还将保持在较低的水平,而支出的压力仍较大。

　　目前银行业不仅仅面临宏观经济下行的风险,政策风险很大。政府了为宏观经济大局的需要,有可能进一步推出对让渡银行业利益的政策,可能方式是:进一步的减息,或者加大全部贷款利息的下浮空间,通过推进利率市场化的方式,迫使银行为了维护息差,增加对中小企业的贷款,而这又会提高银行的拨备支出和信贷成本。这类政策会大幅降低银行的利润率,甚至有可能使银行未来处于微利的状态。银行板块的业绩不仅仅是宏观经济的起伏决定的,也取决于调控政策的取向,政策风险对于业绩的影响不容忽视。

　　银行业：季度负增长显现 政策风险隐现