编者按：国泰君安认为，在上周跌破1800点政策底后，向下调整20%左右不可避免，任何技术性的反弹都是逢高出货的良机，除非管理层再出台更加有力的措施，比如免征印花税、推平准基金、大股东回购、汇金增持，面对目前充满变数的走势，国泰君安、大摩投资等建议投资者目前多看少动，等待真正的转机出现。

　　

　　多方无心恋战 大盘弱势整理

　　昨日是11月的第一个交易日，沪深两市共成交329亿元，深市成交仅为91亿元。两市继续下跌，上证指数收市报1719.8点，跌9点；深成指报5825.0点，跌14.3点。沪深股市在券商股暴跌打击下，欲振乏力。海通证券进入11月后，有超过现有流通股15倍的解禁股流通，昨日跌停。11月市场将迎来今年又一个解禁股高峰，多方因此无心恋战，大盘难以好转。

　　盘面解禁股高峰到A股黯然下跌

　　沪深股市不顾上周美国道指的连续上涨，昨日低开，沪市早段险破1700点，最低探至1702.9点。海通证券因有巨额解禁股即将解禁，早段就被掼到跌停。国元证券、长江证券等券商股均大幅下跌。在代表人气标的券商股狂泄的同时，昨日代表权重股的银行、保险股全日走势平稳，中国平安的涨幅达到4.31％，以23.70元报收；中国银行涨0.66％，建设银行涨1.83％，工商银行涨1.10％。央行周末宣布已取消对商业银行的信贷额度控制，分析人士认为此举将刺激银行放贷规模的增长，将提振银行股业绩。昨日银行股、保险股挺身护盘，让大盘在11月的头一个交易日走势不至于太难看。

　　此外，由于国家发改委、水利部、住房和城乡建设部分别暗示，水价即将上涨，昨日水务股走势强劲，洪城水业涨停，钱江水利涨逾9％。分析人士指出，自2007年以来，外资早就在水务市场上布局，收购价格为资产净值的1～3倍。但当前沪深股市上市的水务股，市净率普遍低于2倍，以洪城水业为例，目前市价仅为净资产的1.4倍。

　　与A股表现形成强烈反差的是，受其国内央行降息预期提振，海外股市昨日普遍造好。澳洲股市收高逾4%，新加坡股市涨逾4%，泰国股市涨逾7%，印尼股市涨逾8%，日本股市因文化节法定假期休市一天。昨日北京时间下午，欧洲三大股指也纷纷高开。市场普遍预期欧洲央行和英国央行本周将宣布降息。

　　后市机构产生分歧关注回购机会

　　大智慧TOPVIEW数据显示，上周保险资金加大了建仓力度，10月23日至29日间净流入10.1亿元。而三季度逆势增仓的QFII，10月以来资金由持续小幅净流出变为放量净流出，四大QFII营业部---中金公司上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部、瑞银证券总部和高华证券北京金融大街营业部，10月以来已净流出35亿元。正是"有人漏夜赶考场，有人辞官归故里"。

　　另外，在香港市场最低迷的时候，国企股历史规模最大的回购悄然启动。中国石油香港公司至今已回购了2.72亿股H股；此外，波司登迄今已回购了发行股本的1.39%，SOHO中国迄今已回购已发行股本的0.76%，而世茂地产迄今已回购了已发行股本的0.82%，五矿资源迄今也回购了已发行股本的0.99%。

　　再联想到最近沪深股市上天音控股的回购，及海螺水泥对水泥上市公司的收购，分析人士指出，如任由股价下跌，不回购也许就会被收购。天音控股及被"茂业系"举牌的商业城和渤海物流走势强于大势，渤海物流昨日逆势涨停。

　　分析人士指出，由于大小非的巨大压力，大盘短期难以走好，但是继续大幅下跌的可能性也很小，估计围绕1700点上下反复震荡，期间个股可能会有所活跃。(成都商报)