天相投顾6日评级一览

　　天相投顾：维持军工航天板块“中性”评级

　　天相投顾11月6日发布投资报告，针对新中航工业集团11月8日将正式挂牌，维持军工航天板块“中性”评级。

　　新组建的中国航空工业集团公司的组建方案和章程已经国务院正式批准，相关注册手续也已完成，将于11月8日在北京举行挂牌仪式。集团公司设有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流、资产管理等10大产业板块，下辖近200家子公司、有20多家上市公司，拥有总资产2900多亿元，员工近40万。

　　天相投顾指出，新中航组建后将实现一二航资产的优化配置，消除繁冗资产，推动子公司相互参股整体上市，最大限度的利用资本市场筹集资金。并融入区域经济圈，将直升机总部落户天津，通用飞机总部落户珠海，航空发动机总部落户上海。目前中航旗下上市公司为：隶属于中国航空工业第一集团公司的中航光电(002179.SZ)、成飞集成(002190.SZ)、西飞国际(000768.SZ)、中航精机(002013.SZ)、力源液压(600765.SH)、贵航股份(600523.SH)、S吉生化(600893.SH)。隶属于中国航空工业第二集团公司的中航科工(02357.HK)、哈飞股份(600038.SH)、洪都航空(600316.SH)、东安动力(600178.SH)、成发科技(600391.SH)等。

　　天相投顾认为新中航成立后会通过将集团内部优质资产注入相关上市公司的途径，加速军工资产资本化的进程。但是由于目前军工航天板块市盈率偏高，天相投顾维持对该板块“中性”评级。

　　天相投顾：维持证券行业“中性”评级

　　天相投顾11月6日发布投资报告，针对融资融券第2次联网测试将于11月8日进行，维持证券行业“中性”评级。

　　媒体报道，参加首次融资融券联网测试的11家券商昨日(5日)均收到监管部门通知，将于11月8日再次参加二次业内联网测试。11月8日的测试除了包括模拟交易以及结算、交割、交易等相关业务步骤外，可能还将对首次测试出现的问题进行二次测试。

　　虽然《证券公司业务范围审批暂行规定》12月1日实施后，券商将可正式申请融资融券业务资格，但由于具体细节尚未公布，因此天相投顾认为融资融券业务短期内尚难成行。

　　从净资本规模、合规经营状况和风险控制能力等方面来看，天相投顾认为上市券商中，中信证券(600030.SH)和海通证券(600837.SH)有望成为融资融券业务的首批试点单位，如果该业务于08年底正式推出的话，预计将分别增厚两家公司09年EPS 0.09元和0.06元。

　　天相投顾指出，证券行业周期性较强，券商对传统业务依赖较重，近期股指连续下挫、成交额不断萎缩，而新业务短期内尚难以改善券商盈利模式，天相投顾仍然维持证券行业“中性”投资评级。个股投资机会把握方面，建议重点关注中信证券，维持公司“增持”投资评级；而海通证券由于存在“小非”解禁、估值偏高因素，维持公司“中性”投资评级，短期建议投资者回避。

　　天相投顾：维持中国神华、中煤能源、大同煤业“增持”评级

　　天相投顾11月6日发布投资报告，维持中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、大同煤业(601001.SH)“增持”评级。

　　媒体报道，伴随着国有地方及乡镇煤矿开始减产，煤炭市场的调整也越发明显。11月5日，秦皇岛煤价每吨大幅下挫40元左右，成为单周降幅最大一周。与此同时，全国煤炭产运销同步萎缩，市场下行调整无可避免。这也使得明年煤炭长协合同价涨幅变得扑朔迷离。

　　天相投顾表示，下游需求持续低迷，短期内难有好转的迹象，市场价格下降已经难以避免，而国家对小煤矿整治、以及煤矿的限产将难以阻止煤炭价格下跌趋势。虽然煤炭需求下降，市场价格逐步走低，但目前煤炭市场价格与合同价格仍有较大的差距，中国神华动力煤离岸价为419元/吨，而市场价为900元/吨，相差一倍以上。其他企业情况也类似，因此09年长约合同煤价格仍有上涨的空间。天相投顾继续看好经营稳定、合同煤占比较大的中国神华、中煤能源、大同煤业，维持“增持”的投资评级。

　　天相投顾：维持有色行业“中性”评级

　　天相投顾11月6日发布投资报告，维持有色行业整体“中性”的投资评级。

　　天相投顾指出，截至到目前，长江市场现货铜、铅、锌、铝、锡、镍等基本金属价格四季度(08年10月-目前)已经环比下跌了35.45%、22.33%、28.82%、22.25%、23.38%、34.82%，多数金属价格已超过了企业生产的成本价，开工生产即意味着亏损。众多冶炼企业已经开始减产应对价格暴跌，目前已经宣布减产或已经实质性减产的企业包括：中国铝业(601600.SH)、金马集团(000602.SZ)、云南铜业(000878.SZ)、铜陵有色(000630.SZ)、罗平锌电(002114.SZ)、贵研铂业(600459.SH)、锡业股份(000960.SZ)等。随着金属价格持续在低位震荡，将会有更多的企业加入到减产的行列中。

　　天相投顾表示，造成有色金属价格自08年10月以来暴跌的主要原因有三个：第一、下游需求疲软，受全球经济放缓的影响，有色金属的主要下游行业包括建筑、电力、汽车等的需求增速普遍下降；第二、新建产能的释放，收益于06、07年有色金属价格快速上涨的影响，很多冶炼项目上马，这些产能到08年逐渐释放，导致供给过剩；第三、金融危机的影响，由于铜铝锌铅锡镍均是可以在商品市场上交易的大宗商品，投机资本的炒作力量不容忽视，07年有色金属价格的快速上涨在相当程度上是炒作资本的力量，随着金融资产泡沫的破灭，有色金属价格开始向理性回归。

　　天相投顾近期发布的有色行业三季报综述显示，08年前三季度全行业净利润同比下降30%。天相投顾的判断是，在下游需求出现明显改善之前，行业的全面减产难以支撑价格的大幅反弹，基本金属价格在09年中期之前仍将在低位震荡，之后可能开始缓慢回升。08年4季度有色金属全行业的业绩较三季度将进一步恶化，天相投顾继续维持有色行业整体“中性”的投资评级。