天相投顾11日评级一览

　　天相投顾：维持海通证券“中性”评级

　　天相投顾11月11日发布投资报告，针对海通证券(600837.SH)今日公布关于获核准设立海通季季红集合资产管理计划的公告，维持该股“中性”评级。

　　根据公告，近日公司收到中国证监会《关于核准海通证券股份有限公司设立海通季季红集合资产管理计划的批复》。

　　天相投顾指出，海通证券此次获准设立的是限定性集合资产管理计划，存续期5年，存续期规模上限为60亿份。公司将在批复下发之日起6个月内启动计划的推广工作。集合资产管理计划虽然能为公司带来相对稳定的管理费收入，但震荡行情中投资者信心疲弱，经历大幅亏损后谨慎不已，密集发行的券商集合理财产品销售遇冷。

　　据不完全统计，今年以来截至10月底，已成立的非限定类集合理财产品共13只，比去年同期成立多了6只。从平均单个产品成立规模来看，今年以来平均单个产品成立10.7亿元，较去年同期下降63.0%，从有效认购户来看，今年以来平均单个产品有效认购约4097人，较去年同期下降约70.8%。

　　考虑到券商集合理财产品有效认购户的快速下降，天相投顾依然维持公司2008-2010年EPS分别为0.34元、0.36元和0.48元的盈利预测，相应动态PE分别为41倍、38倍和28倍，考虑到市场成交额萎缩，公司面临小非解禁压力以及估值偏高等因素，维持公司“中性”投资评级。

　　天相投顾：维持银行业“增持”评级

　　天相投顾11月11日发布投资报告，针对10月上海人民币贷款同比少增，维持银行业“增持”评级。

　　2008年10月份，上海市货币信贷运行平稳，各项存款稳步增长，各项贷款增幅继续回落；其中中资金融机构本外币存贷款增长平缓，外资银行本外币存贷款总量齐跌。全市新增人民币各项存款204.4亿元，同比多增1189.1亿元。全市人民币贷款余额同比增长15.1％，增幅同比下降1.1个百分点。当月全市新增人民币贷款70.8亿元，同比少增152.8亿元。

　　天相投顾较为关注信贷规模增长对银行业未来利润增长的推动作用。天相投顾认为此次上海市当月新增人民币贷款同比少增并不能代表全国的情况。从投放贷款的机构来看，上海市10月贷款同比少增主要是因为外资银行贷款的减少。当月中资金融机构新增贷款103.7亿元，同比多增24.5亿元；当月外资银行贷款减少32.9亿元，同比多减177.3亿元。此前，外资银行贷存比已经较高，截至9月末，全国外资银行贷存比达138%。此外，外资银行的贷款投放可能受金融危机影响。

　　从贷款结构来看，短期贷款投放减少，票据融资持续增加，中长期贷款增长平稳。另外，个人住房贷款大幅回落。受住房交易量萎缩影响，当月中资商业银行个人住房贷款减少21.1亿元，同比多减71亿元。

　　天相投顾建议关注即将公布的全国贷款规模增长指标，维持对银行业的“增持”评级。

　　天相投顾：维持钢铁行业“中性”评级

　　天相投顾11月11日发布投资报告，针对铁矿石巨头力拓宣布减产10%，维持钢铁行业“中性”评级。

　　全球第二大铁矿石出口商力拓集团10日宣布，由于中国需求下降，将把铁矿石产量削减10%。今年力拓的铁矿石出货量将降至1.7-1.75亿吨。此前，力拓预计今年的铁矿石出货量将达1.9-1.95亿吨。

　　天相投顾表示，中国是最大的铁矿石进口国，中国钢企大面积减产直接影响到全球铁矿石的需求状况。力拓已经是第二家宣布减产的大型铁矿石供应商，此前，在10月31日，巴西淡水河谷宣布从11月份开始削减铁矿石产量逾10%，约3000万吨，这样淡水河谷和力拓两大矿石供应商今年发货量将减约5000万吨。虽然三大矿石供应商之一的必和必拓尚没有减产计划，但天相投顾认为淡水河谷和力拓的减产已经说明铁矿石需求极度低迷，而且这种低迷的状况不会在短时间内有效改善。

　　虽然国内钢铁行业受到扩大内需政策的利好影响，但由于目前钢材成本还没有获得有效支撑，钢价仍有下探空间，天相投顾维持钢铁行业“中性”的评级。