渤海证券19日评级一览

　　渤海证券：给予海亮股份“中性”评级

　　渤海证券11月19日发布投资报告，针对海亮股份(002203.SZ)今日公布关于出口退税率上调的提示性公告，给予该股“中性”评级。

　　公告称，2008年11月17日，财政部、国家税务总局联合发出财税[2008]144《关于提高劳动密集型产品等商品增值税出口退税率的通知》，从2008 年12 月1 日开始，将税则号为7411101900-7411290000的铜管产品(不包括内螺纹铜管，该部分退税率13%)出口退税率由先前的5％提高到9％，对公司2008 年利润产生一定的有利影响。

　　渤海证券指出，海亮股份是我国出口铜管量最大企业，根据公司2008 年上半年出口量测算，静态预计2008 年12 月份将增加利润100 万元左右。出口退税的调整反映了国家对国内制造业扶持的态度，尤其是在全球经济危机的大背景下，企业出口受到重创，相信未来国家还会在出口退税政策上继续有所动作。

　　渤海证券又表示，海亮股份是我国第二大铜管生产商，公司目前铜管产能10万吨，募集投入6亿资金继续扩建10万吨产能的铜管生产线项目。通过募集资金项目的实施，将生产重心逐步向高利润水平、高技术含量、高附加值的产品转移。近年来公司为降低成本在越南建厂，未来越南将成为海亮重要生产基地。在高新张铜资金出现困难情况下，海亮股份在行业内地位更加巩固，竞争能力增强。

　　渤海证券认为，铜管行业是目前铜加工领域竞争不是太激烈的子行业，海亮股份在铜管加工领域中有较强的竞争力，但考虑到经济危机对实体经济的影响，势必在短期影响公司订单，而铜价从高位下跌也会为公司带来经营压力，暂给予公司“中性”评级。

　　渤海证券：维持南玻A“买入”评级

　　渤海证券11月19日发布投资报告，针对南玻A(000012.SZ)今日公布关于多晶硅项目建设进展的公告，维持该股“买入”评级。

　　根据公告，由宜昌南玻硅材料有限公司负责实施的南玻集团多晶硅材料项目，一期工程拟建设年产1500 吨的多晶硅材料生产线，生产包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料。该项目自2007 年6 月底开始土建，历经一年半时间，其基建工程、整体设备的安装调试以及人员培训等工作均已如期完成，现已进入投料试运行阶段，目前运行状况正常。

　　渤海证券指出，公司多晶硅项目重金聘请国外专家，技术上问题不大，1500吨多晶硅项目顺利进行在预期之中；由于全球多晶硅产能扩张较快，近期多晶硅产品价格大幅下跌也在预期之中，并将进一步回落。

　　渤海证券表示，进入2008年，受需求增加的影响，玻璃的主要原材料纯碱与重油价格屡创新高：1季度纯碱平均进价1760.22元/吨，同比上涨30.81%；2季度纯碱平均进价1822.28元/吨，同比35.23%；第三季度纯碱价格继续维持高位运行，9月份同比上涨23%。1季度重油(煤焦油)平均进价2681.57元/吨，同比上涨16.74%；2季度重油平均进价3125.65元/吨，创出两年内新高；第三季度重油价格继续前期上涨趋势，9月份同比上涨超过30%。

　　渤海证券称，公司在稳定原有目标市场的基础上，对高端产品进行重点突破，以应对能源、原材料价格上涨等成本上升的外部环境变化。公司在浮法玻璃产业上坚持以差异化产品结构保持竞争优势及价格水平，通过改进工艺降低能耗、提升内部管理水平使成本得到了有效控制，在一定程度上缓解了成本不断上涨的压力；工程玻璃产业通过精细化管理、积极开拓节能玻璃的民用市场及工程玻璃的海外市场等措施，使其盈利能力得到大幅提升；精细玻璃产业推出高附加值新产品，提高高附加值产品的产能规模及成品率，有效抵消了产品价格不断下降、出口退税下调及高新技术企业税收优惠政策取消的不利影响；太阳能超白压延玻璃于2007年初投产运营，此外，太阳能光伏电池项目已投产。通过上述突破，2008年前三季度公司综合毛利率水平达到18.29%，同比提高3.72个百分点。

　　本年度内，包括新建1500吨/年多晶硅项目、吴江新建节能LOW-E中空玻璃项目、东莞工程玻璃深加工基地项目、天津新建节能LOW-E中空玻璃项目、太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目、河北南玻浮法玻璃项目、成都南玻新建镀膜玻璃生产线等在内的投资额达30多亿元的项目，将相继投产。渤海证券认为公司的产能规模将进一步扩大，整体竞争能力有望显著提升。

　　产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂。产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂。渤海证券预计公司2008～2010年间的EPS分别为：0.63、0.85、1.03元，能扩张的影响有可能超出市场预期，为此，渤海证券继续维持对公司“买入”的投资评级。