重点推荐铁路建设3大金股
中国南车 （601766 股吧,行情,资讯,主力买卖）中长期受益于铁路建设加速
公司前三季度实现营业收入244.8亿元，归属于上市公司股东净利润10.6亿元，每股收益0.09元；第三季度实现营业收入94.9亿元，净利润2.5亿元，每股收益0.02元，低于市场预期。
第三季度毛利率大幅下降在预料之中。上半年毛利率水平高达18.7％，主要是因为毛利率较高的HXD1大功率电力机车集中在上半年交付，而第三季度交付的低毛利率产品相对较高。另外，第三季度钢材等原材料价格较高，也明显降低了产品毛利率水平。
第四季度毛利率及盈利都将明显提高。预计第四季度毛利率较高的高速动车组交付数量相对较多，同时钢材等原材料价格明显下降，公司毛利率将回到15％左右，全年毛利率预计在16.2％左右，符合此前的预测。第四季度产品交付量较大，预计销售收入在114亿元左右，净利润3.5亿元左右，每股收益0.03元，全年净利润14亿元左右，每股收益0.123元。
调高2009、2010年毛利率预测，小幅下调2008年盈利预测。鉴于最近钢铁等主要原材料价格大幅下跌，预计2009、2010年主要原材料价格将比2008年明显降低，把2009、2010年毛利率预测从16.4％、16.2％提高至17.2％、17.4％；调低2008年EPS至0.123元，维持2009年0.18元的EPS预测，小幅上调2010年EPS至0.23元。
调高公司评级至买入。在当前经济形势下，加强基础设施建设已成为政府的调控基调，预计未来两年铁路建设将进一步加速，公司将中长期受益于铁路建设的加速。(渤海证券)
中国铁建 （601168 股吧,行情,资讯,主力买卖）扩大基建政策铸就发展潜力
公司是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，业务涵盖基础建设的工程承包、勘察、设计、咨询等全部范围，此外还涉及大型养路机械和轨道系列化产品的生产制造、房地产开发、资本运营、物流贸易等多个领域，已经打造了包括科研、规划、勘察、设计、施工、监理、运营、设备制造等在内的全面完整的建筑业产业链，在建筑及其他多个相关领域确立了行业领导地位。按照工程承包业务收入计算，公司自2004年起连续三年位居全国首位，是我国最大的工程承包商。
公司2008年三季报每股收益0.21元，净资产收益率为5.14％。而2008年半年报每股收益0.14元，净资产收益率为3.34%，盈利能力增强。公司目前每股资本公积金为2.55元，每股未分配利润为0.22元，每股经营现金流-0.36元，后续具备一定比例送股或转增能力。
在2008年前三季度公司新签合同额784.7亿元。截至9月30日，公司新签合同总额2160.9亿元，占全年计划的86.4%，与去年同期相比增长22.7%，其中，国内合同额1886.17亿元，海外合同额274.74亿元。在国内工程承包合同中，铁路项目1256.81亿元，公路项目280.55亿元，城市轨道项目98.45亿元，水利水电项目32.62亿元。
2008年11月6日公司公告，尼日利亚铁路现代化项目暂停。不过，公司所属中土公司于2007年3月6日收到尼日利亚方面预付款2.5亿美元。截至目前，已完成的尼铁项目相关前期工作项目资金全部来源于尼日利亚方的预付款，中土公司不存在工程费用无法收回的风险。公司海外业务除尼铁项目暂时停工外，其他项目进展顺利。
尽管公司出现公允价值变动损失和汇兑损失，但如果A股市场逐步转好，以及外币停止贬值趋势出现升值，业绩仍有望得到提升。公司有望承包更多的铁路建设项目，具备中长期投资价值。 (西南证券)
中国中铁 （601390 股吧,行情,资讯,主力买卖）铁路投资加快提升业绩预期
由于未预期的巨额汇兑损失，将中国中铁的2008年A股每股收益下调45.5%至0.116人民币。预计巨额的汇兑损失基本是一次性项目，公司在此次之后对外汇交易将采取更加谨慎的态度，同时，未来两年中人民币的升值步伐很有可能放缓，因此预计在未来两年中不会再出现汇兑损失重创业绩的事件。
主营业务业绩符合预期。铁道部宣布加快投资，因此预计2009年和2010年公司的收入将好于预期。
汇兑损失成为关键问题。公司收入1,539亿人民币，占全年预测的70.1%。考虑到建筑业务的季节性，预计第四季度公司将录得最多的单季收入，收入应符合预期。1-9月整体毛利率为11%，符合全年预期10.8%。1-9月，销售费用率为0.4%，管理费用率为4.37%，均符合预期，公司在2007年第四季度完成首发上市后获得200亿港币的现金等价物，用于防御汇兑风险。公司也参与了结构性存款工具的投资，主要是为了对抗人民币升值的风险。但是，公司判断错误，持有澳元过多。因此，2008年1-9月公司的汇兑净损失达到19.39亿人民币。截至10月30日，公司仍拥有8.2亿澳元存款，预计10月公司将继续录得超过7亿人民币的汇兑损失。
新合同方面，预计公司签订了2,400亿人民币的新合同，略高于中国铁建。
中央政府已经发出了加大基建投资力度的明确信号，其中铁路行业将成为拉动GDP增长的主要动力。原先截至2020年全国铁路系统长期投资2万亿人民币的预算将重新核定，投资规模有望提高。铁路项目目前处于国家的优先列表中，预计很快就能获得审批通过。公司将受益于铁路投资加快。而且，凭借较高的经营杠杆和对利润率变动的敏感性，中国中铁是商品市场价格上涨的主要受益者。(中银国际)
公司前三季度实现营业收入244.8亿元，归属于上市公司股东净利润10.6亿元，每股收益0.09元；第三季度实现营业收入94.9亿元，净利润2.5亿元，每股收益0.02元，低于市场预期。
第三季度毛利率大幅下降在预料之中。上半年毛利率水平高达18.7％，主要是因为毛利率较高的HXD1大功率电力机车集中在上半年交付，而第三季度交付的低毛利率产品相对较高。另外，第三季度钢材等原材料价格较高，也明显降低了产品毛利率水平。
第四季度毛利率及盈利都将明显提高。预计第四季度毛利率较高的高速动车组交付数量相对较多，同时钢材等原材料价格明显下降，公司毛利率将回到15％左右，全年毛利率预计在16.2％左右，符合此前的预测。第四季度产品交付量较大，预计销售收入在114亿元左右，净利润3.5亿元左右，每股收益0.03元，全年净利润14亿元左右，每股收益0.123元。
调高2009、2010年毛利率预测，小幅下调2008年盈利预测。鉴于最近钢铁等主要原材料价格大幅下跌，预计2009、2010年主要原材料价格将比2008年明显降低，把2009、2010年毛利率预测从16.4％、16.2％提高至17.2％、17.4％；调低2008年EPS至0.123元，维持2009年0.18元的EPS预测，小幅上调2010年EPS至0.23元。
调高公司评级至买入。在当前经济形势下，加强基础设施建设已成为政府的调控基调，预计未来两年铁路建设将进一步加速，公司将中长期受益于铁路建设的加速。(渤海证券)
中国铁建 （601168 股吧,行情,资讯,主力买卖）扩大基建政策铸就发展潜力
公司是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，业务涵盖基础建设的工程承包、勘察、设计、咨询等全部范围，此外还涉及大型养路机械和轨道系列化产品的生产制造、房地产开发、资本运营、物流贸易等多个领域，已经打造了包括科研、规划、勘察、设计、施工、监理、运营、设备制造等在内的全面完整的建筑业产业链，在建筑及其他多个相关领域确立了行业领导地位。按照工程承包业务收入计算，公司自2004年起连续三年位居全国首位，是我国最大的工程承包商。
公司2008年三季报每股收益0.21元，净资产收益率为5.14％。而2008年半年报每股收益0.14元，净资产收益率为3.34%，盈利能力增强。公司目前每股资本公积金为2.55元，每股未分配利润为0.22元，每股经营现金流-0.36元，后续具备一定比例送股或转增能力。
在2008年前三季度公司新签合同额784.7亿元。截至9月30日，公司新签合同总额2160.9亿元，占全年计划的86.4%，与去年同期相比增长22.7%，其中，国内合同额1886.17亿元，海外合同额274.74亿元。在国内工程承包合同中，铁路项目1256.81亿元，公路项目280.55亿元，城市轨道项目98.45亿元，水利水电项目32.62亿元。
2008年11月6日公司公告，尼日利亚铁路现代化项目暂停。不过，公司所属中土公司于2007年3月6日收到尼日利亚方面预付款2.5亿美元。截至目前，已完成的尼铁项目相关前期工作项目资金全部来源于尼日利亚方的预付款，中土公司不存在工程费用无法收回的风险。公司海外业务除尼铁项目暂时停工外，其他项目进展顺利。
尽管公司出现公允价值变动损失和汇兑损失，但如果A股市场逐步转好，以及外币停止贬值趋势出现升值，业绩仍有望得到提升。公司有望承包更多的铁路建设项目，具备中长期投资价值。 (西南证券)
中国中铁 （601390 股吧,行情,资讯,主力买卖）铁路投资加快提升业绩预期
由于未预期的巨额汇兑损失，将中国中铁的2008年A股每股收益下调45.5%至0.116人民币。预计巨额的汇兑损失基本是一次性项目，公司在此次之后对外汇交易将采取更加谨慎的态度，同时，未来两年中人民币的升值步伐很有可能放缓，因此预计在未来两年中不会再出现汇兑损失重创业绩的事件。
主营业务业绩符合预期。铁道部宣布加快投资，因此预计2009年和2010年公司的收入将好于预期。
汇兑损失成为关键问题。公司收入1,539亿人民币，占全年预测的70.1%。考虑到建筑业务的季节性，预计第四季度公司将录得最多的单季收入，收入应符合预期。1-9月整体毛利率为11%，符合全年预期10.8%。1-9月，销售费用率为0.4%，管理费用率为4.37%，均符合预期，公司在2007年第四季度完成首发上市后获得200亿港币的现金等价物，用于防御汇兑风险。公司也参与了结构性存款工具的投资，主要是为了对抗人民币升值的风险。但是，公司判断错误，持有澳元过多。因此，2008年1-9月公司的汇兑净损失达到19.39亿人民币。截至10月30日，公司仍拥有8.2亿澳元存款，预计10月公司将继续录得超过7亿人民币的汇兑损失。
新合同方面，预计公司签订了2,400亿人民币的新合同，略高于中国铁建。
中央政府已经发出了加大基建投资力度的明确信号，其中铁路行业将成为拉动GDP增长的主要动力。原先截至2020年全国铁路系统长期投资2万亿人民币的预算将重新核定，投资规模有望提高。铁路项目目前处于国家的优先列表中，预计很快就能获得审批通过。公司将受益于铁路投资加快。而且，凭借较高的经营杠杆和对利润率变动的敏感性，中国中铁是商品市场价格上涨的主要受益者。(中银国际)
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