天相投顾25日评级一览

　　天相投顾：维持铝行业“中性”评级

　　天相投顾11月25日发布投资报告，维持铝行业“中性”评级。

　　据路透中文消息，我国10月铝土矿进口量同比仅微增3.28%，达到170.32万吨。08年1—10月铝土矿累计进口量为2312.47万吨，同比增长18.84%。

　　铝土矿为制造氧化铝的重要成本，约2.5—3吨铝土矿生产1吨氧化铝，目前我国约有5成铝土矿依赖进口。我国9月铝土矿进口量为同比增长18.58%，08年1—9月铝土矿累计进口量同比增长20.35%。较之9月单月数据，10月铝土矿产量出现了环比的大幅下降，除了假期因素外，氧化铝的减产应是其主要原因。由于经济的全面疲软，电解铝价格进入4季度出现大幅下挫，由于氧化铝是制造电解铝的主要原材料，电解铝企业的纷纷减产以及年内氧化铝产能的迅速扩张也同时引发了氧化铝的减产。国内最大氧化铝生产企业(国内市场份额近5成)中国铝业在10月下旬开始削减氧化铝产能，目前闲置氧化铝产能为411万吨/年，占其总产能的38%。

　　报告认为，由于国内氧化铝的减产，铝土矿的进口量也会随之进一步萎缩，不排除未来几个月内同比负增长的可能。另一方面值得注意的是，截至到10月，08年我国铝土矿进口量已基本与07年全年2328万吨的进口量基本持平，年内氧化铝产能的迅速扩张以及铝土矿品味的下降使进口总量继续扩大，报告继续维持铝行业“中性”的投资评级。

　　天相投顾：维持中国中铁、中国铁建“增持”评级

　　针对工行与铁道部签署战略合作协议一事，天相投顾11月25日发布相关投资报告，维持中国中铁(601390.sh)、中国铁建(601186.sh)“增持”评级。

　　上海证券报报道，中国工商银行日前与铁道部正式签署了《战略合作协议》。铁道部日前表示，未来三年我国铁路计划投资规模将超过3.5万亿元，由于投资额庞大，资金来源问题被市场广泛关注。根据协议，工行将为铁道部提供全方位的金融服务和业务支持，以满足我国铁路建设项目的资金需求。

　　报告认为，与工行的合作有利于缓解铁道部的资金压力，保障未来铁路投资完成规划。预计2009、2010年铁路基建投资额分别为6,000亿元和7,000亿元，维持中国中铁、中国铁建的“增持”评级。

　　天相投顾：维持贵金属行业“增持”评级

　　天相投顾11月25日发布研究报告，维持贵金属行业“增持”评级。

　　24日，黄金价格再次站上800美元/盎司。COMEX期金上涨3.50%，报收于819.5美元/盎司，周涨幅达到10.44%；美国现货金价格上涨2.65%，报收于821.65美元/盎司，周涨幅达到11.35%。

　　报告认为，由于美元和黄金价格的负相关性，美元的疲软可能导致中短期金价的走强。然而，虽然在昨日(24日)美元指数从88.191回落到86.081，但近期美元指数仍明显处于升势之中，金价和美元出现了联袂走强的情况。2005年也曾发生过美元与黄金的“双强”局面，2005年“双强”的经济因素更为突出，当时美国处于加息周期，美元走强有经济面的支撑，而黄金从500美元/盎司的位置启动上涨，有其长期上涨的趋势。

　　现在看来，目前美元的走强符合美国政府的利益，而黄金价格上涨并不具有持续的动力。但较之基本金属，黄金仍是较好的防御品种，天相维持贵金属行业“增持”的投资评级。