信息时报讯 前日，申银万国在北京举行2009年投资中国战略年会，该机构认为，明年将是上市公司业绩的低点，2010年中国经济开始复苏，预期沪深300指数将在1600~2600点之间波动。引人关注的是，另一家知名机构中金公司也于前日推出2009年投资策略(预告篇)，继续看空中国经济和A股，认为2010年也是中国经济的低谷，明年不排除A股继续调整20%。

　　明年上市公司业绩见底？

　　在国家猛烈刺激经济政策下，上市公司业绩何时才是底部，这是市场普遍关心的话题，但两大权威机构却给出了存在差异的答案。

　　申银万国认为，大力度政策刺激会在一定程度上缓解投资品行业的库存过大问题，防止经济出现急速下滑的局面，但是不能改变经济周期性运行的基本趋势。不过，该机构认为，中国经济仍然具备了维持次高增长的动力，明年中国经济仍能保持8.3%的增长。

　　申万研究员朱定平预测，考虑到基数效应和经济回暖效应，明年应该是上市公司业绩增长最低点，其中今年的四季度和明年的上半年将是上市公司单季度同比增速和盈利能力阶段性最低的时期，2010年开始复苏。该机构预测的重点公司2008年的利润增速为10.2%，2009年重点公司的利润增速为5.1%，2010年为11.8%。

　　与申万相比，中金公司对宏观经济更加悲观。中金公司首席经济学家哈继铭表示，外部环境和国内投资需求将经历数年的调整方可见底，比如欧美经济全线衰退，未来两年不会有大的好转，2009年订单恶化将影响到中国2010年的出口完成情况。同时，中国出口制造业和房地产投资经历了多年扩张后刚开始收缩，过剩产能和库存的消化需要数年，考虑到中国政府已经出台政策的情况下，未来两年中国GDP增速将分别为8%和7.8%，这也意味着2009年中国经济不是底。据悉，该机构已经把沪深300指数明年盈利增速从6月的24.8%，下调至最新的6.3%。

　　明年A股机会多大？

　　尽管近期股市有所反弹，但截至昨日收盘，今年沪指跌幅依然高达64.1%。那么明年股市机会有多大呢？指数会如何运行？

　　申万认为，明年的A股将是处于熊市末端，市场消化大周期风险和酝酿经济增长动力都需要时间，明年A股更可能呈现波动筑底格局，缺乏趋势性投资机会，但是这将会为长期投资者带来机会。根据该机构预测，2009年沪深300指数的合理波动区域为1600点到2600点。但报告认为，从长期投资回报来看，A股资产已经具备战略配置价值，A股当前的低估值决定着未来的高收益，未来5到10年A股资产长期回报在10%以上。

　　让投资者瞩目的是，尽管大盘已经连续暴跌，但是中金公司仍然认为A股估值并不便宜。该机构认为，2005年6月沪指的市净率的底部在1.6倍，但是现在却仍然有2.17倍；沪深300在2005年12月份时，市净率仅仅1.53倍，但是现在也在2.01倍。随着明年上市公司盈利的继续下降，不排除A股明年还有20％的调整幅度，但是2010年将趋于稳定。中财