A股市场会否再创新低,引起部分投资者的担忧,笔者看好后市至少有以下理由:

　　首先是对我国政府促进经济平稳较快增长效果的预期。

　　各国政府都有刺激经济增长的方案,早在2008年2月13日,美国总统布什就签署了总额约为1680亿美元的一揽子经济刺激法案,该法案分两年实施,主要是为了避免美国经济陷入衰退;2008年10月3日,布什签署7000亿美元救市方案;2008年11月25日,美国联邦储备委员会宣布8000亿美元的最新救市方案,以提振消费信贷以及抵押贷款担保证券市场。但这并不能提振美国股民的信心。英国、法国、德国、日本、意大利、加拿大等国政府也推出旨在刺激经济增长的救市方案,但这些国家的股民也不为所动。而中国股民的态度则不一样,他们了解了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和4万亿元的投资规模后,并没有把利好视为出货的良机,自2008年11月10日媒体报道国务院常务会议研究部署进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的措施以来,上证指数已经上了一个台阶,11月7日和11月24日,上证指数分别报收于1747点和1888点,后者比前者高8%以上。而道·琼斯工业平均指数则分别报收于8943点和8443点,后者比前者低5.60%。

　　中国股民为什么会有与西方国家股民不同的预期呢？原因之一是我国政府已经提出“出手要快,出拳要重,措施要准,工作要实”的要求,就具体方案而言,中国刺激经济增长力度可能是最大的,按2008年11月26日银行间外汇市场1美元对人民币6.8272元计算,40000亿元人民币当于5858.92亿美元的投资规模。2007年,美国和中国的国内生产总值分别是139800美元和30100亿美元,前者是后者的4.65倍,5858.92亿美元的4.65倍则是27243.98亿美元。综上所述,满打满算,美国政府投入救市的资金也不过16680亿美元,其救市力度大致相当于中国刺激经济增长力度的六成。这样,两者取得的效果必然也会大相径庭。

　　网上流传的“只有中国才能救资本主义”段子的主要意思与西方国家对中国克服世界金融危机中所起作用的期待基本一致,这意味着,A股市场有不受道·琼斯工业平均指数走势影响的经济环境,更何况,上证指数率先大跌时,也不受道·琼斯工业平均指数等的牵制。因此,笔者对上证指数的持续上涨持乐观态度。

　　其次是中国上市公司仍将获得暴利。

　　美国金融危机将导致全球经济增速放慢,当然也会影响中国经济的增速,由此影响证券投资者对市盈率“今年十八,明年二十”的预期,影响投资者的信心。

　　上市公司高得出奇的净资产收益率足以使我们对上市公司业绩保持合理的预期。2005年、2006年、2007年,上市公司净资产收益率依次为12.8476%、12.9122%、14.6473%。除了S*ST圣方未公布中期报告之外,其余1624家上市公司2008年前三季度净资产收益率为11.1870%,这不仅远远高于存款利率,甚至远远高于五年以上贷款利率6.12%的水平。目前如果投资实业的话,许多行业是难以取得这样高的净资产收益率的,甚至连投资股市也难以长期保持这样的净资产收益率。上市公司有什么奥秘吗？上市公司资产在上市后不再评估,但由于通货膨胀的因素,商品价格却普遍上扬。比如说,某企业厂房仍在按1990年投资成本折旧,但所销售的产品单价却是当初的若干倍,在这种情况下,上市公司净资产收益率必然出奇地高,并形成带动基本每股收益总体向上的趋势,1624家上市公司2008年前三季度每股收益达0.3254元即是明证。因此,即使考虑国际金融危机的影响,导致上市公司业绩大幅下降,上市公司依然会有令人羡慕的10%以上的净资产收益率。

　　这同时意味着,投资者常用的市净率指标有些像老黄历而显得迂腐可笑。实际上,如果房产等资产是自有的,市净率小于1的上市公司的资产实际上要比各种统计数据显示的更多。

　　从底部区域的特征看,坚持持股的信念十分重要。大股东或其一致行动人依然坚持孜孜不倦地增持,如广宇集团  （002133 股吧,行情,资讯,主力买卖）、通宝能源  （600780 股吧,行情,资讯,主力买卖）分别在2008年11月26日发布《关于控股股东一致行动人增持公司股份情况的公告》、《关于控股股东增持本公司股份计划实施完毕的公告》,大股东或其一致行动人能坚持不懈地增持,其他市场参与主体也能坚持不懈地持股,中小投资者更不应放弃。毛泽东同志在《抗日游击战争的战略问题》中指出:“往往有这种情形,有利的情况和主动的恢复,产生于'再坚持一下’的努力之中。”因此,坚定信念,坚决持股,等待获利或解套,目前是第一要务。